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2017 年啟動了“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”第二輪改造，國家電網(wǎng)用電信息采集系統(tǒng)將逐步由窄帶載波通信升級到寬帶載波通信，但由于標(biāo)準(zhǔn)修訂等因素導(dǎo)致寬帶產(chǎn)品的實(shí)際招標(biāo)被延后，預(yù)計(jì)2018 年延緩招標(biāo)的因素將陸續(xù)消除。
    評論：
    2018 年主業(yè)PLC 產(chǎn)品的市場需求回暖，寬帶低速智能電表標(biāo)準(zhǔn)修訂等2017 年延緩招標(biāo)的因素預(yù)計(jì)也將陸續(xù)消除。（1）電網(wǎng)公司與合作伙伴雙管齊下，做到并重雙贏，依靠與國網(wǎng)系合資的單位、戰(zhàn)略合作的表商、互惠互利增加中標(biāo)份額。（2）開拓海外市場，實(shí)現(xiàn)兩翼齊飛。公司產(chǎn)品通過G3認(rèn)證，且寬帶芯片較國外產(chǎn)品有成本優(yōu)勢。依托海外較有影響的表商，通過技術(shù)+成本的優(yōu)勢進(jìn)行合作，以芯片、標(biāo)準(zhǔn)化模組為主拓展海外市場。預(yù)測2018 年貢獻(xiàn)利潤3 億附近（接近2016 年水平）。
    芯片IC 設(shè)計(jì)及產(chǎn)品業(yè)務(wù)有望繼續(xù)翻倍增長。2016 年完成從海爾收購上海微電子后加大了研發(fā)和渠道投入，2017 年?duì)I收大幅增長。2018 年將繼續(xù)加大8 位MCU 的銷售計(jì)劃。公司還計(jì)劃陸續(xù)投產(chǎn)32 位MCU、安全芯片、藍(lán)牙5.0 等多款芯片，預(yù)計(jì)有望繼續(xù)帶動營收翻倍增長。當(dāng)前主打產(chǎn)品是8位和32 位MCU。主要采用渠道銷售模式，目前已有近40 家渠道商，其中10 多家代理商，20 多家增值服務(wù)商。在這些代理商中不乏格州、鉑盛元、友菱、光菱、威欣等老牌歐美日系半導(dǎo)體代理商，其中部分代理商應(yīng)屬歐美日系品牌的核心代理商。預(yù)測2018 年貢獻(xiàn)業(yè)績0.2～0.4 億元。
    物聯(lián)網(wǎng)終端及解決方案開始取得突破。通過建設(shè)加盟店體系實(shí)現(xiàn)“前裝”嵌入到精裝修房和 “后裝”切入家裝環(huán)節(jié)。2017 年末，智能電子已建成覆蓋山東、遼寧、河北等26 家經(jīng)銷商，未來3 年內(nèi)有望迅速促進(jìn)產(chǎn)品的銷量及銷售額的提高。預(yù)測2018 年貢獻(xiàn)業(yè)績0.1～0.2 億元。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：國網(wǎng)招標(biāo)規(guī)模低于預(yù)期；MCU 芯片業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期。
    首次給予“買入”評級：預(yù)測公司2017/18/19 年凈利潤為2.49/3.55/4.63億元，對應(yīng)EPS 0.53/0.76/0.98 元，對應(yīng)PE 28/20/15 倍（考慮賬上現(xiàn)金接近15 億元，實(shí)際估值更低）。首次給予“買入”評級，目標(biāo)價(jià)22.8 元，對應(yīng)2018 年30 倍PE。