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    評(píng)論：
    當(dāng)前市值仍有79%向上空間。維持公司17-19 年凈利潤(rùn)為4 億、6.1億和9 億元,對(duì)應(yīng)EPS0.56/0.86/1.27 元。參考可比公司，給予公司2018年30 倍PE，維持目標(biāo)市值183 億，目標(biāo)價(jià)25.6 元，維持“增持”。
    潛江項(xiàng)目資質(zhì)31 大類，高質(zhì)量打開湖北市場(chǎng)：1）潛江項(xiàng)目現(xiàn)已通過環(huán)評(píng)批復(fù)，計(jì)劃投資5 億，處置規(guī)模8 萬噸，其中焚燒6 萬噸（一期3+二期3）、物化2 萬噸（一期1+二期1），分兩期建設(shè)，資質(zhì)31 大類，后續(xù)擬規(guī)劃建設(shè)包含危廢填埋場(chǎng)，餐廚垃圾處置等項(xiàng)目的靜脈產(chǎn)業(yè)園。2）該項(xiàng)目主要處置潛江市工業(yè)企業(yè)產(chǎn)生的各類危廢，項(xiàng)目建成后將成為潛江市處置規(guī)模最大、最全面的危廢產(chǎn)能，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力極強(qiáng)。
    “一省一中心”第二個(gè)省級(jí)產(chǎn)業(yè)集群樣板出現(xiàn)：繼公司首個(gè)危廢處置“一省一中心”示范樣本后，在江蘇省推出后（10 萬噸水泥窯+7.8 萬噸資源化+3 萬噸傳統(tǒng)焚燒，全工藝配置），潛江項(xiàng)目將有望與公司之前在湖北布局的竹溪金圓水泥窯協(xié)同處置危廢項(xiàng)目互相呼應(yīng)，湖北有望成為公司執(zhí)行“一省一中心”戰(zhàn)略的第二個(gè)省份。
    收購(gòu)資質(zhì)，輸出技術(shù)與管理，擴(kuò)張迅猛有望問鼎行業(yè); 危廢“快吃慢”型市場(chǎng)格局，高效擴(kuò)張奠定領(lǐng)軍地位：1）公司歷次收購(gòu)中，除新金葉項(xiàng)目作為技術(shù)藍(lán)本考慮，為成熟產(chǎn)能外，主要以收購(gòu)批文新建產(chǎn)能為主，輸出技術(shù)與管理，通過最低的資本消耗實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的快速擴(kuò)張。2）在工藝配置方面，公司作為傳統(tǒng)水泥企業(yè)，以水泥窯協(xié)同處置危廢作切入口，同時(shí)注重傳統(tǒng)無害化與資源化工藝的產(chǎn)能配置，從而因地制宜的應(yīng)對(duì)不同區(qū)域的危廢處置需求，并實(shí)現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)最優(yōu)。3）潛江項(xiàng)目落地后，公司累積在長(zhǎng)三角、珠三角、川渝、西北等15 省市布局危廢項(xiàng)目達(dá)到27 個(gè)，總產(chǎn)能達(dá)到282 萬噸。4）目前全國(guó)可進(jìn)行協(xié)同處置危廢改造的水泥線預(yù)計(jì)僅150-200 條，一旦高執(zhí)行效率的企業(yè)將稀缺點(diǎn)位瓜分完畢，其他競(jìng)爭(zhēng)者將會(huì)徹底失去進(jìn)入市場(chǎng)的可能。金圓通過新建、改造、收購(gòu)等多方式快速擴(kuò)張，速度領(lǐng)先全行業(yè)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)評(píng)落地進(jìn)度不確定，技術(shù)輸出的商業(yè)模式尚無成熟項(xiàng)目。