>> 招商證券-東土科技(300353)乘政策之風(fēng)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)導(dǎo)者迎來發(fā)展良機(jī)-180309
| 上傳日期： |
2018/3/9 |
大小： |
1156KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王林，周炎 |
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此報告為加密報告 |
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目前國內(nèi)對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)的研究更多關(guān)注人機(jī)界面以上涉及協(xié)同制造信息管理等，但對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中人機(jī)界面以下涉及工業(yè)現(xiàn)場控制技術(shù)進(jìn)行研究的公司極少，這方面技術(shù)與國外先進(jìn)水平差距較大。東土科技是國內(nèi)少有的布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)場控制平臺技術(shù)的公司，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局對標(biāo)GE 工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)板塊。近年來公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局逐漸走向落地，工業(yè)服務(wù)器產(chǎn)品在電力和交通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。我們認(rèn)為，公司是國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的核心標(biāo)的，政策助力+產(chǎn)品落地，公司有望實現(xiàn)加速發(fā)展。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)全球第三次創(chuàng)新浪潮，政策加持我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望進(jìn)入發(fā)展快車道。GE 認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將是推動全球發(fā)展的第三次創(chuàng)新浪潮。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通過提升生產(chǎn)力和運(yùn)營效率將創(chuàng)造價值，根據(jù)GE 測算，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將為全球GDP 創(chuàng)造10~15 萬億美元的價值。世界主要國家相繼發(fā)布工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，我國高度重視工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展并逐漸將其上升至國家戰(zhàn)略的高度。工信部近期公布國家制造強(qiáng)國領(lǐng)導(dǎo)小組將下設(shè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專項工作組，部長苗圩任組長。我們認(rèn)為，在國家政策加速推動下，國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望迎來快速發(fā)展。
工業(yè)領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)革命者與領(lǐng)導(dǎo)者，對標(biāo)GE 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局。公司憑借在工業(yè)通信和工業(yè)控制領(lǐng)域的深厚積累，向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)底層芯片和上層操作系統(tǒng)拓展?jié)B透，直接對標(biāo)GE 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊。芯片環(huán)節(jié)，公司實現(xiàn)國產(chǎn)自主可控；工業(yè)服務(wù)器環(huán)節(jié)，公司推出工業(yè)服務(wù)器降低工業(yè)現(xiàn)場系統(tǒng)成本，提升工業(yè)現(xiàn)場部署效率；操作系統(tǒng)領(lǐng)域，公司于去年世界互聯(lián)網(wǎng)大會上推出Intewell工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)/云平臺，沖破歐美獨(dú)攬局面，進(jìn)一步夯實公司競爭壁壘。
替代傳統(tǒng)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品逐漸落地。公司工業(yè)服務(wù)器產(chǎn)品有望逐步落地，并打開電力和交通百億市場。電力領(lǐng)域，公司攜手南方電網(wǎng)開展實驗局試驗；交通領(lǐng)域，公司于北京后場村進(jìn)行試點(diǎn)測試。此外，公司攜手中國電信于雄安新區(qū)在智慧城市、工業(yè)2025 等領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作。
長期看公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局，建議參考獨(dú)角獸和產(chǎn)業(yè)投資思路看待公司當(dāng)前市值和估值，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。我們認(rèn)為公司是國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局全面深入的A 股上市公司，直接對標(biāo)GE 和西門子的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊。公司有望乘政策東風(fēng)加速實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大格局的逐步落地，目前測試研發(fā)階段的產(chǎn)品項目未來落地的市場潛力大。鑒于公司的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)布局、未來市場潛力，我們建議參考獨(dú)角獸和產(chǎn)業(yè)投資思路看待公司當(dāng)前市值和估值，考慮布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)遇。我們預(yù)計公司2017~2019 年實現(xiàn)凈利潤1.26 億、1.83 億和2.53 億，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為75x、51x 和37x。維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策落地不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，電力系統(tǒng)產(chǎn)品及交通系統(tǒng)產(chǎn)品試驗推廣不及預(yù)期，國內(nèi)巨頭入局，行業(yè)競爭加劇。
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