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受春節(jié)假期因素影響，公司2 月銷售增速有所下滑，但依舊處于較高水平。銷售均價方面，18 年2 月份銷售均價9702 元/平米，較17 年小幅下滑8.25%。
    銷售增速強于龍頭房企水平，完成度基本持平
    根據(jù)17 年新增土地儲備規(guī)模測算18 年全年銷售規(guī)模約為1000 億元，2 月已經(jīng)實現(xiàn)8.5%，同過去幾年銷售進度節(jié)奏相似。2 月公司單月銷售金額增速依然高于前10 家龍頭房企合計銷售金額增速18.9%。
    繼續(xù)強化京津冀布局，拿地成本受自持條件影響有所抬升
    拿地方面，2 月份公司新增項目3 個，合計獲取土地規(guī)模13.5 萬方，規(guī)劃建筑面積22.5 萬方。單月獲取土地金額27.0 億元，單月獲取土地成本11973 元/平米，權(quán)益比例100%。本月公司無新增進入城市，增加了在石家莊的土地儲備，從開發(fā)條件來看，石家莊土拍市場的競爭也較為激烈。
    預(yù)計17、18 年EPS 分別為1.33、1.73 元/股，維持“買入”評級。
    2 月份公司累計銷售增速有所回落但依舊領(lǐng)先龍頭公司平均水平，過去兩年三四線城市的量價齊升使公司結(jié)算能力及利潤水平顯著提升，18 年業(yè)績的穩(wěn)定增長將帶動估值同步修復(fù)。預(yù)計17、18 年EPS 分別為1.33、1.73元/股，按照最新收盤價計算，對應(yīng)PE 為8.7x、6.6x。
    風(fēng)險提示
    融資成本上升對于行業(yè)整體利潤率水平會有較大的影響。