>> 國泰君安-樂普醫(yī)療(300003)2017年年報點評：業(yè)績符合預(yù)期,2018年將是公司收獲大年-180313
| 上傳日期： |
2018/3/14 |
大小： |
479KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，于溯洋 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布 2017 年年報，業(yè)績符合預(yù)期。維持 2018-2019年預(yù)測EPS0.67/0.88 元，新增2020 年預(yù)測EPS1.16 元?？紤]公司平臺價值，上調(diào)目標(biāo)價至36.30 元，對應(yīng)2018 年P(guān)E 54X，維持增持評級。
器械板塊穩(wěn)健增長，Nano 支架快速放量。公司2017 年器械板塊實現(xiàn)營業(yè)收入25.21 億元（+19.64%），凈利潤6.44 億元（+16.84%）。其中，支架系統(tǒng)超過20%較快增長，Nano 支架2017 年快速放量，收入增速達(dá)33.85%，雙腔起搏器已完成21 省招標(biāo)。公司逐漸加強基層醫(yī)院介入診療及心血管科室合作，累計簽約220 家合作醫(yī)院，鞏固國產(chǎn)心內(nèi)支架龍頭地位。體外診斷業(yè)務(wù)漸成規(guī)模，實現(xiàn)30%以上快速發(fā)展。
藥品一致性評價進(jìn)展順利，持續(xù)打造多領(lǐng)域平臺。2017 年公司藥品板塊實現(xiàn)營業(yè)收入17.42 億元（+50.76%），凈利潤5.38 億元（+71.09%）。其中制劑業(yè)務(wù)營收增速高達(dá)83.51%，核心大品種硫酸氫氯吡格雷片、阿托伐他汀鈣片銷售收入分別保持53.94%、117.64%高速增長。公司積極布局糖尿病藥品領(lǐng)域，收購獲得多款心血管領(lǐng)域用藥，持續(xù)打造多領(lǐng)域平臺。
2018 年將是公司收獲大年，中長期有望持續(xù)快速增長。我們預(yù)計公司2018年阿托伐他汀、氯吡格雷有望通過一致性評價；甘精胰島素有望報產(chǎn)；可降解支架NeoVas 有望申報上市，2018 年將是公司的收獲大年。新品陸續(xù)上市+核心品種通過一致性評價+醫(yī)療服務(wù)閉環(huán)布局+進(jìn)口替代加速，有望支撐公司中長期快速發(fā)展，夯實“藥品+器械”龍頭地位。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品注冊進(jìn)度不及預(yù)期，高值耗材降價幅度過大。
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