>> 華安證券-中信證券（600030）收入均衡，行業(yè)龍頭-180323
| 上傳日期： |
2018/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
汪雙秀 |
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受制于市場行情及監(jiān)管政策的影響，經(jīng)紀(jì)、資管、投行業(yè)務(wù)占比有所下降，自營及其他業(yè)務(wù)占比提升。
業(yè)務(wù)實力強(qiáng)勁
公司業(yè)務(wù)實力強(qiáng)勁，多項業(yè)務(wù)排在行業(yè)龍頭位置。股權(quán)承銷、債券承銷、境內(nèi)并購重組、融資融券業(yè)務(wù)的市場份額分別為12.9%、4.29%、16.21%和6.92%，均排名行業(yè)第一。去通道背景下，資產(chǎn)管理規(guī)模為1.67萬億元，同比下降13.20%，其中主動管理規(guī)模5890億元，均排名行業(yè)第一。股基市占率5.69%，排名行業(yè)第二。
投行業(yè)務(wù)：股、債齊頭并進(jìn)
2017年，IPO發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)，但受政策影響，再融資規(guī)模下降幅度較大。 公司繼續(xù)貫徹"全產(chǎn)品覆蓋"策略，完成IPO主承銷項目30單，再融資主承銷項目57單，合計市場份額12.29%。公司主承銷各類信用債券726支，市場份額4.29%。股、債承銷金額、承銷單數(shù)均排名同業(yè)第一。
投資建議
公司實力雄厚，多項業(yè)務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。行業(yè)評級由BBB上升為AA級，有助于公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展及降低投資者保護(hù)基金的計提比例，增厚公司利潤。優(yōu)質(zhì)中概股回歸有望提振公司投行業(yè)績。給予公司"增持"評級。
風(fēng)險提示
市場交投清淡，交易量大幅萎縮
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