>> 國泰君安-啟明星辰(002439)2017年報點評：經營穩(wěn)健開展,龍頭地位穩(wěn)固-180328
| 上傳日期： |
2018/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
楊墨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持增持評級，上調目標價至 31.95元?？紤]城市安全運營中心落地速度加快，我們上調18/19/20 年EPS 為0.71（+0.03）/0.91（+0.01）/1.14 元，上調目標價至31.95(+3.39)元，對應18 年45 倍PE。
公司營收增長18.22%，符合市場預期，人均指標繼續(xù)提升。啟明星辰2017 年全年完成營業(yè)收入22.79 億元，營業(yè)利潤3.58 億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.52 億元，分別比去年同期增長18.22%、168.75%和70.41%。從人均指標上來看，公司人均創(chuàng)收和人均凈利潤一直保持增長，說明隨著公司規(guī)模的擴大，規(guī)模效應顯現。
2017 年公司研發(fā)投入4.70 億元，比去年同期增長9.29%，積極布局云安全、工控安全等重要戰(zhàn)略方向。公司重點投入的項目包括提供SaaS 安全服務形態(tài)的云子可信云、新一代信息安全運營中心系統研發(fā)項目、工業(yè)互聯網安全產品研發(fā)項目、新一代云安全資源池研發(fā)項目等，布局城市安全運營、云安全和工控安全等重要戰(zhàn)略方向，為未來發(fā)展奠定基礎。
公司已經脫離信息安全行業(yè)“賣盒子”的傳統商業(yè)模式，向安全運營全面轉型。2017 年8 月17 日，董事長王佳女士表示啟明星辰進入新的“I3”發(fā)展階段：獨立運營（Independence）、互聯（Interconnect）、智能（Intelligence）。此后，公司城市安全運營業(yè)務迅速落地，驗證了公司執(zhí)行力。
風險提示：信息安全行業(yè)發(fā)展不及預期，行業(yè)競爭加劇
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