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2017 年利潤(rùn)指標(biāo)環(huán)比增速提升明顯。
    工業(yè)板塊毛利率提高，部分品種預(yù)計(jì)存在提價(jià)情況
    2017 年醫(yī)藥工業(yè)毛利率為62.75%，同比提高2.68pct；銷售費(fèi)用為19.46%，同比提高3.3pct，預(yù)計(jì)和各條產(chǎn)品線市場(chǎng)強(qiáng)力推廣有關(guān)。從幾個(gè)核心產(chǎn)品的銷售來看，我們預(yù)計(jì)部分產(chǎn)品存在提價(jià)情況，比如小金膠囊收入增長(zhǎng)55.91%，而銷量同比增長(zhǎng)15.72%。
    業(yè)務(wù)板塊中核心產(chǎn)品有明顯提升
    分板塊來看，醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入10.54 億元，同比增長(zhǎng)23.27%，兩個(gè)核心工業(yè)板塊，母公司營(yíng)業(yè)收入6.65 億元，同比增長(zhǎng)29.27%，葉開泰收入約4 億元，同比增長(zhǎng)14.84%。兒科產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)收入3.53 億元，同比增長(zhǎng)19.85%，其中龍牡壯骨顆粒同比增長(zhǎng)17.18%。婦科產(chǎn)品全年收入3.38億元，同比快速增長(zhǎng)46.85%，其中的小金膠囊同比增長(zhǎng)55.91%。特色中藥實(shí)現(xiàn)收入1.13 元，同比增長(zhǎng)14.09%。
    新開葉開泰國(guó)醫(yī)館，探索中醫(yī)服務(wù)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局
    公司公告投資1245 萬元在公司武漢文化總部園區(qū)開設(shè)健民集團(tuán)葉開泰國(guó)醫(yī)館。有助于公司探索中醫(yī)服務(wù)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，加快總體戰(zhàn)略推進(jìn)，短期對(duì)對(duì)公司盈利不會(huì)產(chǎn)生影響。
    18-20 年業(yè)績(jī)分別為0.81 元/股、1.05 元/股、1.36 元/股
    公司為兒科OTC 知名企業(yè)，產(chǎn)品有品牌和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司18/19/20 年EPS 至0.81/1.05/1.36 元（2017 年EPS 為0.59 元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 29/22/17 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；公司內(nèi)部整合風(fēng)險(xiǎn)