>> 申萬宏源-寧波港（601018）貿(mào)易復蘇吞吐量大增，17利潤增長16.43％-180330
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2018/3/30 |
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作者： |
陸達 |
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在全球經(jīng)濟復蘇背景下，進出口超預期好轉(zhuǎn)，主要港口貨物吞吐量同比增長6.4%，集裝箱吞吐量同比增長8.3%，增速大幅提升。大環(huán)境下公司完成貨物吞吐量7.2 億噸，同比增長8.4%；主要貨種接卸量均出現(xiàn)上漲。其中占比較大的礦石、煤炭和原油接卸量為1.32 億噸、4358 萬噸和7196 萬噸，增幅達到14.1%、10.4%和3.7％；液化品和糧食分別為980 萬噸和655 萬噸，同比增長8%和5.1%。
集裝箱吞吐量大增13.8%，三大經(jīng)濟增長點亮眼。公司大力拓展集裝箱業(yè)務，全年吞吐量為2597 萬箱，同比增長13.8%，實現(xiàn)了集裝箱業(yè)務量全球第四，增速位居全球五大港之首。水水中轉(zhuǎn)、海鐵聯(lián)運和內(nèi)貿(mào)箱成為新的經(jīng)濟增長點。全年完成水水中轉(zhuǎn)663 萬箱，同比增長18.3%；海鐵聯(lián)運40.1 萬箱，同比增長59.9%；內(nèi)貿(mào)箱300 萬標箱，同比增長16.9%。
全省港口一體化格局形成，港域錨地整合取得實質(zhì)進展。寧波舟山港實質(zhì)性一體化整合完成后，全省港口一體化進程穩(wěn)步推進，已形成以寧波舟山港為主體、以浙東南沿海港口和浙北環(huán)杭州灣港口為兩翼、聯(lián)動發(fā)展義烏陸港及其他內(nèi)河港口的“一體兩翼多聯(lián)”的港口發(fā)展格局。各港域錨地資源整合工作穩(wěn)步推進，北侖第一集裝箱碼頭有限公司正式成立并運作，梅山港區(qū)一體化方案基本完成，有利于公司業(yè)務的有序發(fā)展。
部分重點項目落地生效，對外投資持續(xù)加碼。17 年項目建設(shè)投資共完成37.3 億元，其中鼠浪湖礦石中轉(zhuǎn)碼頭工程、北侖港區(qū)多用途碼頭改造工程、梅山滾裝及雜貨碼頭工程等竣工驗收；梅山20 萬噸級集裝箱進港航道工程、北侖通用泊位集裝箱辦理站擴建工程完工；對佳善、百聰股權(quán)的收購完成，實現(xiàn)了對太倉一期、二期的實際控股。有序推進舟山實華及南京明州碼頭股權(quán)收購等項目，馬鋼物流等國內(nèi)合作項目進展順利。與印尼IPC 公司簽署姊妹港備忘錄。通過工程建設(shè)和對外投資，公司的競爭力和國際影響力快速提升。
上調(diào)盈利預測，維持“增持”評級?？紤]到公司業(yè)績保持良好發(fā)展勢態(tài)，我們上調(diào)18/19 年盈利預測并新增20 年預測，預計 2018 年-2020 年公司歸母凈利潤分別為29.46 億元、32.26 億元、35.33 億元（原18/19 預測為28.90 億元、31.76 億元），對應現(xiàn)股價 PE 為 24 倍、22 倍、20 倍，維持“增持”評級。
風險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級，觸發(fā)進出口貿(mào)易轉(zhuǎn)為下行帶來港口吞吐量走低。
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