久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    利息凈收入帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入較快增長(zhǎng)。2017年，公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)增速延續(xù)17Q1-3回升趨勢(shì)，增速分別環(huán)比提升4.01與0.48百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)收入中，利息凈收入同比增長(zhǎng)10.65%，增速環(huán)比提升1.32百分點(diǎn)。利息凈收較快增長(zhǎng)的主因是生息資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)與凈息差企穩(wěn)回升，17年末公司生息資產(chǎn)同比增長(zhǎng)8.64%，17年凈息差較16年提升6pbs達(dá)到2.22%。公司負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)明顯，凈息差對(duì)短期市場(chǎng)利率波動(dòng)不敏感，預(yù)計(jì)18年凈息差企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)將持續(xù)。
    資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)改善，撥備覆蓋率提升。2017年末，公司不良貸款率為1.55%，較16年末下降0.07百分點(diǎn)，全年維持改善趨勢(shì)。因不良生成率改善及不良處置力度加大，預(yù)計(jì)18年資產(chǎn)質(zhì)量將繼續(xù)改善。2017年，公司計(jì)提各類(lèi)資產(chǎn)損失1277.69億元，同比增長(zhǎng)45.4%，撥備覆蓋率達(dá)到154.07%。根據(jù)撥備監(jiān)管新規(guī)，公司撥備覆蓋率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)有望降至120%，未來(lái)?yè)軅溆?jì)提壓力將明顯減輕。
    零售業(yè)務(wù)進(jìn)一步深化。2017年末，公司零售業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.9%。資產(chǎn)端，零售貸款同比增長(zhǎng)17.86%，占比34.7%，較16年進(jìn)一步提升；負(fù)債端，個(gè)人存款同比增長(zhǎng)2.9%，增速保持平穩(wěn)。
    維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司18-19年的BVPS分別為6.56與7.18元，按3月29日6.09元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PB分別為0.93與0.85倍。目前公司1.02倍PB略高于平均水平，考慮到公司行基本面改善幅度大于行業(yè)平均水平，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)