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分產(chǎn)品看，互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.9 億元，同比提升78.9%，收入占比提升1.2 個(gè)百分點(diǎn)；平安城市業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.4 億元，同比提升75.1%，收入占比提升0.7 個(gè)百分點(diǎn)，公司加強(qiáng)項(xiàng)目管理，毛利率提升3.4 個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3762.5萬(wàn)元，同比提升116.4%，在收入中的占比提升1%，毛利率同比減少2.4 個(gè)百分點(diǎn)；其他業(yè)務(wù)主要系創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入，因部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚在培育期，收入和利潤(rùn)暫未提升。報(bào)告期公司管理和運(yùn)營(yíng)質(zhì)量提升，銷售費(fèi)用率同比降低0.8 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比降低3.7 個(gè)百分點(diǎn)，整體毛利率提升0.9 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比提升2.2 個(gè)百分點(diǎn)。
    互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)成果顯著，電子政務(wù)行業(yè)景氣向上：公司是國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”龍頭，在多個(gè)“善政”、“惠民”領(lǐng)域產(chǎn)品開發(fā)和標(biāo)準(zhǔn)制定中引領(lǐng)行業(yè)，公司是國(guó)辦 23 號(hào)文件“一號(hào)、一窗、一網(wǎng)”政務(wù)系統(tǒng)架構(gòu)的主要設(shè)計(jì)支撐單位，是浙江省“最多跑一次、一窗受理、集成服務(wù)”、福建省“全程網(wǎng)辦、證照通辦”等國(guó)內(nèi)優(yōu)秀政務(wù)服務(wù)系統(tǒng)和國(guó)家試點(diǎn)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)及實(shí)施單位，積累了上千個(gè)項(xiàng)目案例，為超過(guò)25 個(gè)省的各級(jí)政務(wù)部門服務(wù)。國(guó)家大力扶持電子政務(wù)建設(shè)，指導(dǎo)性文件密集出臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大，2018 年有望突破3000 億元。隨著我國(guó)電子政務(wù)發(fā)展逐步向智慧政務(wù)過(guò)渡，大規(guī)模的硬件投入需求將逐步降低，軟件及服務(wù)的需求比例將逐漸加大，利好具有綜合智慧政務(wù)解決方案的企業(yè)發(fā)展和盈利能力改善。
    以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，持續(xù)打造智慧城市綜合服務(wù)能力，公司訂單爆發(fā)。公司深耕政務(wù)、公安、交通等領(lǐng)域的信息化建設(shè)，并以“善政”、“惠民”為核心，充分發(fā)揮公司在城市各個(gè)管理線條信息化建設(shè)中的經(jīng)驗(yàn)，以云平臺(tái)為基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)流為引導(dǎo)，打造新型智慧城市生態(tài)。目前公司前期簽訂的智慧城市框架協(xié)議逐漸實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性落地，并形成標(biāo)桿項(xiàng)目。從整體訂單看，公司報(bào)告期簽訂訂單額26.7億元，同比增長(zhǎng)662%，公司各個(gè)業(yè)務(wù)板塊訂單均大幅增長(zhǎng)，為維持業(yè)績(jī)高增速提供動(dòng)力。目前國(guó)家大力推進(jìn)“數(shù)字中國(guó)”建設(shè)，在政策引導(dǎo)下，電子政務(wù)及整體智慧城市訂單有望持續(xù)釋放。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2018-2020 年EPS 分別為0.34 元、0.50 元、0.65 元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)將保持49.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率?？紤]到公司業(yè)績(jī)底部反轉(zhuǎn)且高增速有望維持，目前計(jì)算機(jī)行業(yè)PE（TTM）為70 倍，估值中樞上移，給予公司2018 年50 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單確認(rèn)或不及預(yù)期、訂單釋放或不及預(yù)期等。