>> 中信證券-神州數(shù)碼(000034)2017年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)大增,啟動(dòng)“大華為“戰(zhàn)略,共建O2O云生態(tài),強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手打造行業(yè)云-180330
| 上傳日期： |
2018/3/30 |
大?。?/td>
| 842KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
顧海波 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
將2016年全年的非經(jīng)常（深信泰豐資產(chǎn)處置收益1.9億）影響剔除，并還原一季度并表不完整因素，扣除2017迪信通的股權(quán)重估帶來的一次性營(yíng)業(yè)外收益3.4億元，則全年扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57%！考慮深圳灣超級(jí)總部基地（20.6萬平米）土地使用權(quán)攤銷和財(cái)務(wù)費(fèi)用約7000萬元，我們認(rèn)為，主營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)具備很高含金量。
云計(jì)算取得突破進(jìn)展，深耕云管理服務(wù)、定制化的公有云服務(wù)，"云+教育"布局智慧校園，聯(lián)手華為打造O2O從云到端的云生態(tài)體系。報(bào)告期內(nèi)，公司獲得云計(jì)算及服務(wù)的幾乎全牌照，完成上海云角信息100%股權(quán)的現(xiàn)金收購(gòu)，構(gòu)建云資源聚合平臺(tái)，整合14大類云資源，對(duì)接五大公有云，引入120多家SaaS應(yīng)用資源。成立神州數(shù)碼智慧教育聯(lián)盟，布局教育科技，預(yù)計(jì)2018年作價(jià)46.5億元收購(gòu)中國(guó)國(guó)際教育市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)廣東啟行教育，未來將圍繞"云+教育"復(fù)合發(fā)展模式進(jìn)行深耕發(fā)展。成為華為第九家全球總經(jīng)銷商，啟動(dòng)"大華為"戰(zhàn)略，整合分散業(yè)務(wù)成立華為業(yè)務(wù)群，利用多年累積的國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)廠商資源和遍及全國(guó)的渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合華為覆蓋國(guó)家-省-地市三級(jí)的云服務(wù)資源網(wǎng)絡(luò)及強(qiáng)大的ICT解決方案能力，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)共建中國(guó)最大的從云到端的O2O云生態(tài)體系，未來增長(zhǎng)可期。
IT分銷主業(yè)迅猛增長(zhǎng)，線下渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)助推企業(yè)信息化融合服務(wù)平臺(tái)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司連續(xù)十多年為國(guó)內(nèi)最大的IT產(chǎn)品分銷及服務(wù)商，目前通過拓展華為、華三等國(guó)產(chǎn)品牌品類積極應(yīng)對(duì)"國(guó)產(chǎn)替代"背景下的海外IT產(chǎn)品分銷下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.52%的逆勢(shì)增長(zhǎng)！公司著力推進(jìn)以云計(jì)算為主，自有品牌和融合服務(wù)平臺(tái)為輔的全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造神州商橋公司全品類一站式展示與交易平臺(tái)，初步建成連接PC端和APP端的B2B垂直電商。國(guó)內(nèi)旺盛的ICT需求為公司IT分銷業(yè)務(wù)創(chuàng)造廣闊市場(chǎng)空間，通過創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷模式，整合線上線下銷售渠道，有望實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)和毛利提高。
響應(yīng)自主可控國(guó)家戰(zhàn)略，自主研發(fā)與收并購(gòu)雙管齊下，引入國(guó)外新技術(shù)推動(dòng)更多雙品牌產(chǎn)品落地。公司依托EMC和Oracle巨頭，于2016年12月發(fā)布登云一體機(jī)產(chǎn)品，第一年銷量超過50臺(tái)，推動(dòng)公司毛利提升，由銷售驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。未來隨著國(guó)家自主可控戰(zhàn)略深入推進(jìn)，市場(chǎng)份額及毛利有望進(jìn)一步提高。
風(fēng)險(xiǎn)因素：重大資產(chǎn)重組失敗。
盈利預(yù)測(cè)、估值及評(píng)級(jí)：暫不考慮并購(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)的影響，維持2018～20年EPS預(yù)測(cè)分別為0.82/1.03/1.23元，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)三年P(guān)E分別為26/21/18?？紤]IT分銷主業(yè)經(jīng)營(yíng)向好，云計(jì)算業(yè)務(wù)快速布局，市場(chǎng)前景廣闊，維持"買入"評(píng)級(jí)。
|
|
