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    本次交易完成后將有望從以下幾個(gè)方面帶來(lái)中糧地產(chǎn)質(zhì)變：
    1、完成同業(yè)整合，補(bǔ)全地產(chǎn)業(yè)務(wù)：本次交易將為中糧地產(chǎn)主營(yíng)的住宅業(yè)務(wù)注入新的商業(yè)地產(chǎn)元素，公司既能通過開發(fā)性業(yè)務(wù)的高周轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流，又能分享持有型物業(yè)帶來(lái)的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益和升值紅利，有利于改善公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，通過持有與銷售相結(jié)合的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式，不斷提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
    2、發(fā)揮協(xié)同效益，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)：整合后新平臺(tái)將充分發(fā)揮中糧地產(chǎn)和大悅城的品牌優(yōu)勢(shì)，釋放住宅、商業(yè)板塊整合的協(xié)同效應(yīng)，形成住宅、商業(yè)板塊的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，使雙方在融資、市場(chǎng)、人才、土地獲取、品牌等方面深度融合，有利于激勵(lì)機(jī)制的完善和運(yùn)營(yíng)效率的提升。
    3、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)揮主體優(yōu)勢(shì)：本次交易完成后，中糧地產(chǎn)將成為中糧集團(tuán)旗下融合住宅地產(chǎn)與商業(yè)地產(chǎn)一體化的房地產(chǎn)專業(yè)化公司，有效避免集團(tuán)內(nèi)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，此后中糧地產(chǎn)將成為中糧集團(tuán)旗下唯一地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)，未來(lái)在央企深化改革，強(qiáng)調(diào)”做強(qiáng)做優(yōu)做大”和“提質(zhì)增效”的發(fā)展方針下，中糧集團(tuán)旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)將持續(xù)通過中糧地產(chǎn)平臺(tái)同類合并，形成品牌合力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力的大幅提升，不斷提質(zhì)增效，步入發(fā)展快車道。
    投資評(píng)級(jí)：中糧地產(chǎn)作為起步于深圳、聚焦核心一二線城市的房企，背靠中糧集團(tuán)，在資源獲取以及一線城市存量開發(fā)的具備優(yōu)勢(shì)，此次收購(gòu)大悅城也是集團(tuán)層面的資源整合，促進(jìn)商業(yè)與住宅協(xié)同發(fā)展。據(jù)我們測(cè)算，中糧地產(chǎn)目前資產(chǎn)NAV 約205 億，對(duì)應(yīng)停牌前股價(jià)的折價(jià)明顯，不考慮本次注入資產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司18-19年EPS 分別為0.60、0.72 元，首次覆蓋予以“買入”評(píng)級(jí)
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策延續(xù)、整合不及預(yù)期