>> 華創(chuàng)證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628)一季度業(yè)績點(diǎn)評：繼續(xù)保持高增長態(tài)勢-180410
| 上傳日期： |
2018/4/10 |
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推薦 |
作者： |
束海峰 |
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2.公司凈利率保持高增長
公司凈利潤增速繼續(xù)高增長，在2017 年一季度高基數(shù)（去年同期89%）的基礎(chǔ)上，依舊同比增長了31-42%；在貿(mào)易戰(zhàn)、人民幣匯率的各種不利因素下，公司靠自身業(yè)務(wù)銷量的高增長保持快速發(fā)展；利潤增長的主要因素：
1）主要產(chǎn)品在市場上仍然保持較強(qiáng)的競爭力，產(chǎn)品售價保持穩(wěn)定；
2）受匯率影響，毛利率有小幅波動，但得益于VCS 產(chǎn)品拓展帶來的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率整體保持穩(wěn)定；
3）公司經(jīng)營管理效率持續(xù)提升，費(fèi)用率較去年同期有所下降；
4）公司加強(qiáng)資金管理，取得了一定的投資收益，較好的化解了匯兌損失的負(fù)面影響。
5）預(yù)計報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤的影響約為3,000 萬元。
3.投資建議
我們看好 SIP 行業(yè)的未來成長，隨著滲透率的不斷提升，公司的市場份額不斷提高，業(yè)績高增長有望持續(xù)；我們預(yù)期公司2018 年的業(yè)績8 億（37.2%+）、2019 年的業(yè)績?yōu)?0.87 億（35.8%+），對應(yīng)的PE 為24 倍、18 倍；維持“推薦”評級。
4.風(fēng)險提示
產(chǎn)品降價的風(fēng)險；匯兌損失的風(fēng)險；新技術(shù)替代的風(fēng)險
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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