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每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣1.00元。  
    投資要點(diǎn)  
    收入穩(wěn)步增長，業(yè)務(wù)擴(kuò)張符合預(yù)期。17年?duì)I業(yè)收入增速平穩(wěn)（+3.59%）；Q4收入增速恢復(fù)（+0.51%），環(huán)比提升1.96pct。 
    門票收入4.58億，同比增長4.32%，較去年提升8.53pct：受地震影響，景區(qū)旅游人次有所下降，全年共319.14萬人次，同比下降3.26%；同時(shí)客單價(jià)的提升（+7.84%）成為驅(qū)動(dòng)收入增長的主要?jiǎng)恿Α?nbsp;
    索道收入受萬年索道10月底改造的影響同比微降-0.44%（2.90億元），收入增速較去年提升7.77pct，有較大改善，在18年4月索道修繕完成的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加速發(fā)展可期。 
    酒店業(yè)務(wù)增速略超預(yù)期，收入達(dá)2.00億元，同比增長12.01%，增速提升11.39pct，業(yè)務(wù)發(fā)展良好。 
    旅行社收入642萬，同比下降40.05%，主要受旅游行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的整體影響。 
    成本控制凸顯成效，綜合毛利有效提升。公司采取統(tǒng)一酒店采購渠道、嚴(yán)格把控營銷費(fèi)用等措施有效較低成本，17年整體毛利率42.62%，同比提升1.4pct。（1）門票業(yè)務(wù)毛利率下降1.76pct，主要與景區(qū)維護(hù)管理加強(qiáng)有關(guān)；（2）索道業(yè)務(wù)毛利率同比提升0.92pct，經(jīng)營情況良好；（3）酒店業(yè)務(wù)毛利率提升12.40pct，體現(xiàn)酒店管理能力的顯著提升。     
    經(jīng)營效率實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，盈利能力顯著強(qiáng)化。全年期間費(fèi)用率下降2.98pct，扣非歸屬凈利潤增長28.94%。（1）銷售費(fèi)用下降-30.95%，銷售費(fèi)用率下降2.01pct，主要由于充分利用互聯(lián)網(wǎng)、新媒體等新型宣傳媒介，減少傳統(tǒng)渠道廣告宣傳投入。（2）管理費(fèi)用同比提升1.43%，主要由于計(jì)提高管離職福利約4270萬（扣除該福利后同比下降27.27%），管理費(fèi)用率仍下降0.3pct。（3）財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降64.16%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.66pct，主要由于短期借款減少、利息支出減少。隨著經(jīng)營管理效率的提升，盈利有望進(jìn)一步抬升。     
    西成高鐵開通，增量客流打開成長空間。西成高鐵于2017年12月6日開通運(yùn)營，西安至成都的運(yùn)行時(shí)間將由普快11個(gè)小時(shí)縮短為4小時(shí)，四川旅游的大門隨即打開，交通成本的下降和便捷度的提升有望為峨眉山帶來更多的省外游客，打開業(yè)績的成長空間。18年春節(jié)和清明假期期間游客人數(shù)分別同比增長1.96%、0.41%。
    管理層換屆，公司發(fā)展添動(dòng)力。17年3月，原董事長馬元祝同志在執(zhí)掌公司25年后因年齡原因辭去公司董事長職務(wù)，新任董事長王東同志53歲，歷任縣長、縣委書記，市國資委黨委副書記、主任等多個(gè)領(lǐng)導(dǎo)崗位，具有豐富的工作經(jīng)驗(yàn)；同時(shí)管理團(tuán)隊(duì)同時(shí)完成換屆，新團(tuán)隊(duì)為公司注入新動(dòng)力，有望在18年完成體制、機(jī)制和體系上的改革、提升營銷和盈利創(chuàng)新能力，將峨眉山打造成多元化、復(fù)合型的世界級休閑度假旅游目的地：（1）改革經(jīng)營舉措、提升經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)核心競爭力；（2）改革人事用工分配制度，增強(qiáng)發(fā)展活力；（3）改革監(jiān)督體系，增強(qiáng)風(fēng)控能力。
    低基數(shù)配合業(yè)績催化，18年有望實(shí)現(xiàn)高增速。在連續(xù)兩年客流下滑帶來的低基礎(chǔ)的背景下，西成高鐵開通和管理改善預(yù)期有望推動(dòng)公司基本面持續(xù)向上，公司計(jì)劃2018年實(shí)現(xiàn)游山人數(shù)335萬人次（+4.97%），實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11億元（+1.95%）。
    盈利預(yù)測：西成高鐵和管理層改善預(yù)期催化下公司有望實(shí)現(xiàn)較快增長，預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸屬凈利潤2.42（+22.9%）、2.76（+14.1%）、3.12（+13.3%）億元，EPS為0.46、0.52、0.59元，對應(yīng)PE為21、18、16倍，維持"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：可能存在索道改造進(jìn)度不及預(yù)期、天氣惡劣等風(fēng)險(xiǎn)。