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    事件：3 月30 日公司發(fā)布2017 年報(bào)，2017 年?duì)I收20.60 億元，同比增長23.73%；歸母凈利潤2.26 億元，同比增長34.82%；基本每股收益1.41 元，符合預(yù)期。公司擬每10 股送紅股4 股并派現(xiàn)2 元。
    節(jié)能業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，推動(dòng)公司毛利率不斷提升。公司自2016 年4 月注入配電網(wǎng)節(jié)能資產(chǎn)后，轉(zhuǎn)變?yōu)槭垭娕c配電網(wǎng)節(jié)能雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)。2017年節(jié)能業(yè)務(wù)收入7.93 億，占總收入的比例達(dá)到38.5%，較2016 年提升近16 個(gè)百分點(diǎn)，由于節(jié)能業(yè)務(wù)毛利率（31.37%）遠(yuǎn)高于售電業(yè)務(wù)（6.69%），因此節(jié)能收入占比提高推動(dòng)公司綜合毛利率增長至17%。未來隨著公司收入結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，公司盈利能力有望繼續(xù)提升。
    收入確認(rèn)高峰將至，持續(xù)高增長可期。由在建工程進(jìn)度可知，2017年Q4 安徽項(xiàng)目、河北正定寧晉項(xiàng)目、甘肅二期相繼完工，隨著進(jìn)入分享期的項(xiàng)目增多，公司有望迎來收入確認(rèn)高峰。同時(shí)公司不斷拓展新項(xiàng)目，擴(kuò)大節(jié)能業(yè)務(wù)規(guī)模，2017 年共簽訂湖北二期、湖南長沙、江西鄱陽、河南二期四個(gè)項(xiàng)目，合同額共計(jì)17.7 億元，充沛的在手訂單為公司未來2 年的持續(xù)高增長提供了保障。
    風(fēng)險(xiǎn)因素： 配電網(wǎng)項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期 、涪陵區(qū)用電需求不達(dá)預(yù)期