久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    3、通信系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，光纖光纜毛利改善，研發(fā)資本化比例及研發(fā)投入占收比降低，研發(fā)費(fèi)用化比例持續(xù)降低，帶動(dòng)管理費(fèi)用率持續(xù)下滑。
    公司經(jīng)營(yíng)管理持續(xù)優(yōu)化，行政員工數(shù)大幅降低。利息費(fèi)用持續(xù)上升，海外業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致匯兌損益增加，定增資金到位未來(lái)利息支出有望降低。另外，隨著公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，匯兌損益有加大的風(fēng)險(xiǎn)。
    4、應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)，現(xiàn)金流改善來(lái)自于預(yù)付賬款大幅減少，我們判斷公司在銷售策略上較為激進(jìn)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅增加。但是公司通過(guò)大幅縮減供應(yīng)商預(yù)付款項(xiàng)支出，維持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流改善，側(cè)面驗(yàn)證公司產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)；存貨規(guī)模不再快速擴(kuò)張支持業(yè)績(jī)平滑增長(zhǎng)。
    5、招投標(biāo)保證金項(xiàng)目快速增長(zhǎng)，預(yù)示公司訂單潛力；新疆在建工程未來(lái)有望持續(xù)拉動(dòng)海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
    6、盈利預(yù)測(cè)：公司立足光通信，海外業(yè)務(wù)發(fā)力，推動(dòng)ICT 轉(zhuǎn)型，持續(xù)看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，預(yù)計(jì)18-20 年EPS 0.82、1.01、1.29 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE33.6、27.25、21.31 倍，持續(xù)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    7、風(fēng)險(xiǎn)提示：海外業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)；通信領(lǐng)域投資增速不及預(yù)期；ICT 轉(zhuǎn)型進(jìn)程不及預(yù)期