久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

凈利率8.56%，同比-0.82pct。從主要業(yè)務(wù)看，公司創(chuàng)收主力仍為工業(yè)制動器，實(shí)現(xiàn)營收2.72億，同比-4.42%，占營收比39.99%，同比-7.87%，毛利率32.35%，同比-1.78pct；水暖管道零件營收1.67億元，同比+16.77%，占營收比24.55%，同比+0.50pct，毛利率26.68%，同比-3.16pct；并表安德科技，航空設(shè)備零部件營收0.78億元，同比+47.72%，增速最快，占營收比11.41%，同比+2.57pct，毛利率57.57%，同比-6.17pct；分地區(qū)看，公司國內(nèi)營收為5.48億，同比+18.91%，占比為80.58%，同比+3.05pct，海外營收為1.32億，同比-1.14%，占比為19.42%。同比-3.05pct。總體上，公司2017年?duì)I收同比有所改善，毛利率穩(wěn)定，費(fèi)用率控制良好，航空裝備業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼。
    受益于行業(yè)回暖，工業(yè)制動器與風(fēng)電業(yè)務(wù)進(jìn)展良好。由于鋼鐵冶金等傳統(tǒng)行業(yè)加速回暖，2017年公司常規(guī)塊盤式制動器、液壓產(chǎn)品銷售同比+23%，生產(chǎn)產(chǎn)值同比+19%；公司是國內(nèi)重型裝備制造業(yè)領(lǐng)域工業(yè)制動器的重要供應(yīng)商，市場占有率居行業(yè)首位。主要客戶含振華重工、寶鋼、武鋼司、大連重工等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，并配套振華重工的港口機(jī)械出口到全球70多個國家和地區(qū)。2017年10月世界起重能力最大的“龍?jiān)凑袢A三號”2000噸海上施工平臺成功下水，單個項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售各類制動器96臺套。除此之外，公司還完成了配套服務(wù)1200噸“港航平9”海工施工平臺等項(xiàng)目。2017年我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量19.6GW，增速放緩，預(yù)計(jì)未來保持每年20GW的增量，公司配套金鳳科技、遠(yuǎn)景新能源、西門子等重點(diǎn)客戶的3MW、4MW及6MW高端機(jī)型偏航制動器產(chǎn)品，鞏固了公司風(fēng)電領(lǐng)域的行業(yè)地位。我們判斷，伴隨“一帶一路”發(fā)展、港口自動化快速提升，以及國內(nèi)風(fēng)電新能源的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)足，公司對應(yīng)業(yè)務(wù)將迎來快速發(fā)展期。
    收購安德科技進(jìn)軍航天裝備，軍民融合催化盈利預(yù)期。航天發(fā)動機(jī)器件具有技術(shù)門檻高，附加值高的特點(diǎn)。公司于2016年7月出資3億元完成對安德科技的全資收購，其主要產(chǎn)品為航空發(fā)動機(jī)機(jī)匣及反推裝置等核心零部件，為大型軍工企業(yè)提供配套及服務(wù)。2016~2018年承諾凈利潤分別為2500萬、3250萬和4225萬元。2017年安德科技營收8477.43萬，同比+39.20%，凈利潤3422.16萬，同比+27.34%，在已取得武器生產(chǎn)許可證、質(zhì)量體系認(rèn)證等系列證書后，將保密資質(zhì)由三級提升為二級，全年申報(bào)取得實(shí)用新型專利5項(xiàng)，累計(jì)各類專利達(dá)到17項(xiàng)，我們判斷，隨著軍民融合政策細(xì)則不斷出臺，航天設(shè)備業(yè)務(wù)營收有望保持40%以上的高增速。
    軌交制動系統(tǒng)蓄勢待發(fā)，有望繼續(xù)拓展。2017年7月份，公司完成了青島四方股份懸掛式有軌列車制動系統(tǒng)、長沙120公司中低速磁懸浮列車增擴(kuò)編車輛制動系統(tǒng)、重慶長客小單軌列車、美國西屋低地板軌道交通列車及集裝箱掛運(yùn)車、香港電車公司電車改造等項(xiàng)目制動系統(tǒng)交付。報(bào)告期內(nèi)公司還完成了長春北湖11列車、上海地鐵1號線架修、沈陽渾南線、長春一號等項(xiàng)目制動系統(tǒng)維保架修任務(wù)。為了積極配套南昌地鐵項(xiàng)目，公司積極開發(fā)地鐵架控電空制動系統(tǒng)，目前已經(jīng)完成所有產(chǎn)品研發(fā)工作，并進(jìn)行壽命試驗(yàn)及第三方檢測。同時，公司繼續(xù)加大對動車組及高鐵摩擦材料研發(fā)項(xiàng)目的投入力度，包括合成閘片研發(fā)項(xiàng)目和粉末冶金閘片研發(fā)項(xiàng)目，"350公里及以上高速列車制動摩擦材料開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用"項(xiàng)目成功列入2017年省5511科技重大專項(xiàng)，獲科技專項(xiàng)科研經(jīng)費(fèi)。我們判斷，公司制動系統(tǒng)在有軌電車領(lǐng)域已經(jīng)成功突破，并具備多個應(yīng)用案例，夯實(shí)了技術(shù)實(shí)力，未來有望分別在地鐵和高鐵動車組等領(lǐng)域逐漸斬獲訂單。
    盈利預(yù)測與投資評級：公司是國內(nèi)傳統(tǒng)工業(yè)制動器和風(fēng)電制動系統(tǒng)的絕對龍頭，客戶結(jié)構(gòu)高端優(yōu)質(zhì)，多元化布局軍工航天裝備與軌交裝備，預(yù)測公司2018-2020年EPS為0.24/0.34/0.43元，對應(yīng)PE 29/21/16X，維持"增持"評級。
    風(fēng)險提示：軌交制動器進(jìn)展不及預(yù)期，軍民融合進(jìn)度不及預(yù)期，"一帶一路"發(fā)展不及預(yù)期，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級