久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件點(diǎn)評(píng)：
    生物制品板塊持續(xù)優(yōu)化，化藥飼料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2017 年公司生物制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.74 億元，同比下滑9.96%。主要系報(bào)告期內(nèi)豬瘟和高致病性藍(lán)耳病退出政府招采所致。雖然該板塊整體收入出現(xiàn)略微下滑，但是口蹄疫市場(chǎng)苗依然延續(xù)了高增長(zhǎng)，全年實(shí)收入1.3 億元以上，同比增長(zhǎng)56%，而且收入主要集中在去年下半年口蹄疫市場(chǎng)苗生產(chǎn)線升級(jí)改造完成之后。由于環(huán)保和生產(chǎn)技術(shù)提升的原因，化藥板塊收入同比增長(zhǎng)13.8%。飼料板塊收入同比增長(zhǎng)22.71%。
    費(fèi)用控制效果明顯。在招采政策調(diào)整的不利背景下，公司嚴(yán)控成本。報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用同比下降4.08%，管理費(fèi)用保持穩(wěn)定，微幅增長(zhǎng)0.8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加912 萬(wàn)元，主要是因?yàn)槔⒅С龊蛥R兌損益增加。
    混改落地，國(guó)企改革持續(xù)推進(jìn)。4 月9 日公司與普萊柯生物工程股份有限公司、中信現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資股份有限公司擬合資成立中普生物制藥有限公司，這是繼去年10 月份公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，國(guó)企改革的進(jìn)一步深化，標(biāo)志著公司混合所有制改革已經(jīng)邁出實(shí)質(zhì)性的一步。成立合資公司得到了公司高層，特別是集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的全力支持。我們預(yù)計(jì)公司國(guó)企改革還會(huì)持續(xù)推進(jìn)。
    大客戶開(kāi)拓成果顯著，一季報(bào)業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)。2017 年，公司無(wú)血清培養(yǎng)工藝改造完成，口蹄疫市場(chǎng)苗產(chǎn)品質(zhì)量提升至行業(yè)第一梯隊(duì)，并且持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。從公司2017 年的業(yè)績(jī)來(lái)看，60%左右口蹄疫市場(chǎng)苗的銷售集中在三四季度，并且第四季度占比更多，呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。從去年下半年到今年一季度，口蹄疫市場(chǎng)苗成功進(jìn)入溫氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份等大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)的采購(gòu)目錄，我們預(yù)計(jì) 18 年口蹄疫市場(chǎng)苗銷售收入將達(dá)到 3 億元，一季度口蹄疫市場(chǎng)苗銷量可能出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司18-20 年對(duì)應(yīng)的EPS 分別為1.12元、1.36 元和1.78 元，對(duì)應(yīng)的PE 為18.33 倍、15.03 倍和11.49倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)
    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈