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ROE 提升了4.63pct 至11.34%。
    1Q2018 業(yè)績(jī)成長(zhǎng)主要?jiǎng)右蚪饎偸€(xiàn)。1Q 收入同比增速211%，環(huán)比微降4.3%，凈利潤(rùn)同比增速341%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%。公司現(xiàn)階段主要產(chǎn)品：1）超微細(xì)電子線(xiàn)材（包括導(dǎo)體、復(fù)膜線(xiàn)以及無(wú)線(xiàn)感應(yīng)線(xiàn)圈），廣泛應(yīng)用于消費(fèi)類(lèi)電子、新能源汽車(chē)、智能機(jī)器人和醫(yī)療器械等領(lǐng)域2）金剛石切割線(xiàn)則主要應(yīng)用于太陽(yáng)能光伏和藍(lán)寶石行業(yè)的硬脆材料切割領(lǐng)域。1Q為消費(fèi)電子淡季，超微細(xì)電子線(xiàn)材業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)受限，而金剛線(xiàn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主力。
    增長(zhǎng)主力從導(dǎo)體切換至金剛石切割線(xiàn)，公司綜合毛利率、凈利率大幅提升。2016 年，導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入占比63%，2017 年金剛石線(xiàn)業(yè)務(wù)放量收入占比升至49%，毛利率從47%升至56%。金剛石線(xiàn)驅(qū)動(dòng)收入和利潤(rùn)率雙增長(zhǎng)，東尼綜合毛利率從2016 年35.7%提升至2017年41.5%，凈利率從19.1%提升至23.9%。隨著金剛石線(xiàn)產(chǎn)品出貨進(jìn)一步增加，1Q 公司毛利率48%，較4Q2017 上升了3pct；1Q 凈利率30%，環(huán)比提升了2pct。
    新建資產(chǎn)、引入管理軟件，驅(qū)動(dòng)新一輪金剛線(xiàn)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)。2017 年末總資產(chǎn)12.4 億，同比增長(zhǎng)162%。一季度末，公司在建工程1071 萬(wàn)，較2017 年末增長(zhǎng)68.7%。同時(shí)，公司引入價(jià)值約300萬(wàn)元的生產(chǎn)管理軟件。歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)7.3 億，同比增長(zhǎng)189%。2017 年末公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.7，相比2016 年3.3 有較大下滑，主要系新廠(chǎng)房投產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)在4Q 所致。對(duì)比2016/2017 年?duì)I業(yè)周期、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率，公司運(yùn)營(yíng)能力均有一定提升。目前新廠(chǎng)區(qū)一期廠(chǎng)房已投產(chǎn)使用，二期廠(chǎng)房預(yù)期于18 年底建成，2018 年初又競(jìng)得140 畝新廠(chǎng)用地?；诠井?dāng)前的運(yùn)營(yíng)能力，2017 年新增資產(chǎn)為明后年?duì)I收和利潤(rùn)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。公司自行改造設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)，目前年化產(chǎn)能約800 萬(wàn)KM，18 年金剛線(xiàn)放量有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅上漲。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司以拉絲工藝為起點(diǎn)，逐步擴(kuò)充產(chǎn)品線(xiàn)種類(lèi)，擴(kuò)展工藝儲(chǔ)備。除金剛石線(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)以外，東尼還將受益于手機(jī)無(wú)線(xiàn)充電繞線(xiàn)線(xiàn)圈需求。公司基于國(guó)際領(lǐng)先的消費(fèi)電子線(xiàn)材技術(shù)向新能源汽車(chē)線(xiàn)、醫(yī)療線(xiàn)、電池極耳等高附加值產(chǎn)品擴(kuò)展，有望打破國(guó)際廠(chǎng)商在這些領(lǐng)域的壟斷地位。維持公司2018/2019/2020 年收入預(yù)測(cè)13.1/18.4/21.4 億，凈利潤(rùn)3.8/5.3/6.3 億，看好公司業(yè)績(jī)逐期兌現(xiàn)能力，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。