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    2017 年 Q4 單季度，公司實現(xiàn)營收 171.94 億元，同比增長 67.18%，環(huán)比下滑 7.66%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.71 億元，同比下滑17.27%，環(huán)比下滑45.69%。2017Q4 單季度實現(xiàn)攤薄每股收益 0.16元，每股產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額 1.26元。     
    維持“審慎增持”評級。恒逸石化作為PTA 龍頭企業(yè)，上下游同時發(fā)力，上游通過建設(shè)煉油項目保證芳烴供應(yīng)，下游擬通過并購的方式增加聚酯滌綸生產(chǎn)能力，此外公司積極擴大己內(nèi)酰胺產(chǎn)能，雙產(chǎn)業(yè)鏈格局雛形盡顯。PTA 歷經(jīng)5年低迷盈利逐漸修復(fù)，后期供需格局逐漸向好，未來盈利能力有望進一步提高。目前公司處于高速擴張期，上市公司和控股股東及附屬企業(yè)推出員工持股計劃， 均擬通過認購集合資金信托劣后級增持上市公司股份，彰顯出公司對未來發(fā)展和盈利能力的信心。暫不考慮文萊項目以及擬收購公司的影響，我們上調(diào)公司 2018~2019 年 EPS 分別至 1.50 和 1.83元，并引入2020 年EPS為 2.08元的盈利預(yù)測，維持“審慎增持”評級。  
    風(fēng)險提示：國際原油價格大幅回落的風(fēng)險；資產(chǎn)收購不及預(yù)期的風(fēng)險；PTA需求大幅下滑的風(fēng)險；煉化項目進展不及預(yù)期的風(fēng)險。