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>> 中信建投-西部材料(002149)鈦材行業(yè)邁入景氣周期,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)〉酶拘院棉D(zhuǎn)-180424
上傳日期:   2018/4/24 大小:   774KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   黎韜揚(yáng)
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    點(diǎn)評(píng)
    1、2017 年實(shí)現(xiàn)收入15.59 億元,同比增長(zhǎng)28.50%,凈利潤(rùn)0.54 億元,同比增長(zhǎng)154.82%,均創(chuàng)歷史新高。軍工領(lǐng)域,航空用鈦合金油管通過龐巴迪公司質(zhì)量體系認(rèn)證,公司航天、艦船用鈦合金材、貴金屬材料訂貨量大幅增加;環(huán)保領(lǐng)域,金屬纖維過濾器產(chǎn)品在燃煤電廠高溫?zé)煔獬龎m示范項(xiàng)目順利通過鑒定;核電領(lǐng)域,公司核電控制組件用配套材料、核乏燃料后處理設(shè)備等新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)展順利,“華龍一號(hào)”海外示范核電站用核級(jí)不銹鋼材料實(shí)現(xiàn)批量訂貨。
    2、化工行業(yè)復(fù)蘇明顯,公司的鈦鋯加工材、層狀復(fù)合材、稀有金屬裝備等產(chǎn)品訂貨額均增幅明顯,其中鋯材市場(chǎng)井噴,市場(chǎng)占有率達(dá)90%以上,且正在全面替代進(jìn)口鋯材。鈦產(chǎn)品收入的大幅增長(zhǎng)來(lái)自高附加值軍品比例提升、同時(shí)民品價(jià)格不再下降;過去一年主要成本海綿鈦漲價(jià)情況下,公司產(chǎn)品毛利率仍實(shí)現(xiàn)小幅提升,再次印證鈦材在軍民通用領(lǐng)域的有力貢獻(xiàn)。
    3、公司以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不斷見效。2017 年公司投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)7971 萬(wàn)元,在“新型運(yùn)輸機(jī)用TC4 鈦合金”等一大批研發(fā)項(xiàng)目上取得突破性進(jìn)展,為公司未來(lái)發(fā)展培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司全年獲批科技項(xiàng)目49 項(xiàng),其中國(guó)家項(xiàng)目2項(xiàng)。2017 年公司共獲得省部級(jí)科技一等獎(jiǎng)2 項(xiàng),二等獎(jiǎng)2 項(xiàng),三等獎(jiǎng)2 項(xiàng),獲授權(quán)專利30 項(xiàng)。
    4、我們預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)公司2018 年至2020 年的歸母凈利潤(rùn)分別為0.67 億元、0.85 億元、1.06 億元,同比增長(zhǎng)分別為24.07%、26.65%、25.27%,相應(yīng)18 年至20 年EPS 分別為0.16、0.2、0.25元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為60、48、38 倍,維持增持評(píng)級(jí)。
    
 
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