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    公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.66 億元，同比增長13.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤1559.39 萬元，同比增長354.34%。業(yè)績變動原因：一是轉型升級不斷見效，產品結構持續(xù)優(yōu)化高附加值產品占收入比提升較大；二是利用募集資金補充流動資金、償還銀行借款減少財務費用；三是鈦及有色金屬行業(yè)整體回暖帶使銷售收入出現(xiàn)大幅度增加。
    轉型升級穩(wěn)步推進，產品結構優(yōu)化助力業(yè)績提升
    公司產品多元化，產品涵蓋了鈦及鈦合金加工材、金屬纖維及制品、層狀金屬復合材料、鎢鉬材料制品和稀有金屬裝備、稀貴金屬等多個領域。2016 年公司實現(xiàn)營收12 億元，凈利潤2122萬元，其中：鈦制品營收占比33%，毛利占比1.5%；層狀復合材料營收占比21%，毛利占比24%；稀貴金屬營收占比19%，毛利占比27%；金屬纖維營收占比7%，毛利占比11%；稀有金屬裝備營收占比5%，毛利占比8%；鎢鉬制品營收占比3%，毛利占比0.58%。
    2017 年一季度公司凈利潤-87 萬元，二季度實現(xiàn)扭虧，凈利潤達到2097 萬元，三季度凈利潤1559.39 萬元，從經營上看公司的業(yè)績持續(xù)在改善。業(yè)績的提升主要是因為公司近年來穩(wěn)步推進轉型升級、降低經營成本，致力于優(yōu)化產品結構從而使高附加值產品收入占比不斷提高。
    深耕核能環(huán)保領域多年，核電堆芯材料的唯一供應商
    2016年公司募集資金總額9.4億元，投向自主化核電站堆芯關鍵材料國產化、能源環(huán)保用高性能金屬復合材料生產線建設等項目。其中"自主化核電站堆芯關鍵材料國產化項目"已開工，成為我國完全自主化的CAP1400、"華龍一號"等第三代核電站堆芯材料和控制棒配套項目的唯一供應商。公司目前在建年產30噸銀銦鎘控制棒及中子吸收體材料生產線、年產50噸堆芯相關組件用不銹鋼及Inconel718合金生產線，預計2018年6月建成，項目建成投產后預計每年可實現(xiàn)凈利潤7784萬元。同時在建的還有核電堆芯關鍵材料的分析評價中心，對核電出口具有積極推動作用。預計2018年產能利用率達40%，當年可貢獻利潤2900萬。
    能源環(huán)保用高性能金屬復合材料生產線建設項目主要建設稀有金屬復合材料生產線，產品主要用于核電汽輪機組冷凝器、火電廠環(huán)保脫硫煙囪內襯等，項目將建設金屬復合材料的拼焊、整形、表面處理、熱處理等五條專業(yè)生產線，新增年產能22000噸，滿足國家重點項目用材需求。預計2018年完工，新增凈利潤預計可達5697萬元。項目完成后公司的金屬復合板有望從目前的煙囪內襯領域拓展到核電冷凝器及火電脫硫領域，而公司在電力行業(yè)的銷售經驗及人脈資源也有助于產品的推廣和銷售。
    盈利預測與投資評級：高端發(fā)展彰顯成效，環(huán)保與核電堆芯領域保持競爭力，首次覆蓋，給予增持評級
    公司產品正在向中高端發(fā)展，盈利能力不斷增強。2017年上半年，公司航天、艦船用鈦合金材、貴金屬材料訂貨量較上年同期分別增長30%和50%，自主化核電站堆芯項目的建成后亦將有望穩(wěn)步提升公司業(yè)績增量。我們看好公司未來發(fā)展前景，預計公司2017年至2019年的歸母凈利潤分別為0.47億元、0.75億元、1.17億元，同比增長分別為123.8%、59.57%、56%，相應17年至19年EPS分別為0.11、0.18、0.28元，對應當前股價PE分別為105、64、41倍，首次覆蓋，給予增持評級。
    風險提示
    下游需求和新產品研發(fā)的進度未達預期。