>> 國泰君安-大北農(002385)推出股份回購預案,促進公司長遠發(fā)展-180425
| 上傳日期： |
2018/4/25 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒 |
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公司通過夯實飼料主業(yè)、逐步完善生豬全產業(yè)鏈，整合同業(yè)優(yōu)勢，公司業(yè)績有望持續(xù)增長，而此次推出的股票回購預案將促進公司長遠發(fā)展，我們維持公司18-20年EPS至0.35元/股、0.4元/股、0.5元/股，維持8元目標價，維持"增持"評級。
公司推出以集中競價交易方式回購公司股份預案，回購的股份將作為公司擬實施的股權激勵計劃或員工持股計劃之標的股份。我們認為將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益進行綁定，促進了公司長遠發(fā)展。同時公司在手現金充裕，截止2017 年末，公司在手現金達37.88億元，如果考慮公司接近2億的理財資金，公司在手現金接近40億，此次方案的推出意味著公司管理層對未來發(fā)展的信心，直接回饋股東。
產品結構優(yōu)化+嚴格費用控制，飼料業(yè)務量利齊升。由于規(guī)?；B(yǎng)殖戶對產品、服務要求更高，公司高端料有望持續(xù)增長，公司產品結構有望進一步優(yōu)化，盈利能力有望進一步提升。同時費用控制方面，未來公司通過將業(yè)務人員向駐場服務人員轉型，對銷售團隊的改革，銷售和管理費用率有望繼續(xù)降低。
生豬養(yǎng)殖加速發(fā)展，全產業(yè)鏈布局日趨完善。目前公司正布局養(yǎng)殖板塊，通過收購種豬場，多渠道地推進"公司＋農戶"和自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖模式，日漸完善的生豬全產業(yè)鏈也將提升公司生豬養(yǎng)殖盈利，進一步加強公司競爭力。
風險提示：行業(yè)生豬存欄恢復不及預期、極端天氣和疫病不利于飼料銷售。
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