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    投資要點(diǎn)：
    結(jié)論：公司17年?duì)I收/歸母凈利為1.80/0.50億，同增44.8%/21.3%，符合預(yù)期。受益于國(guó)內(nèi)IC擴(kuò)產(chǎn)能熱潮和公司產(chǎn)品線的持續(xù)突破，未來具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性。上調(diào)公司2018-20年EPS分別為1.10（+0.01）/1.67（+0.22）/2.46元/股，綜合考慮半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)平均水平及公司產(chǎn)品稀缺性，給予公司19年44倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至73.5元，維持謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。 
    各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品總體單價(jià)提升。①公司17年測(cè)試機(jī)和分選機(jī)的毛利率分別為77%/41%，總體毛利率57.1%，處于同行業(yè)領(lǐng)先地位。分業(yè)務(wù)看，測(cè)試機(jī)和分選機(jī)銷售收入分別為0.78/0.95億，同比增長(zhǎng)38%/51%，銷售規(guī)模呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。②從銷量看，公司17年銷售量495臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.2%，弱于收入增長(zhǎng)，表明公司總體產(chǎn)品單價(jià)有所提升。另一方面，公司應(yīng)收票據(jù)/預(yù)付賬款同比分別增長(zhǎng)224%/ 285%，彰顯后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。 
    封測(cè)環(huán)節(jié)核心受益設(shè)備標(biāo)的，期待設(shè)備持續(xù)拓展。①根據(jù)我們的測(cè)算，半導(dǎo)體后道FT檢測(cè)設(shè)備空間約300億，其中測(cè)試機(jī)為最關(guān)鍵設(shè)備。②判斷公司未來的成長(zhǎng)性看兩點(diǎn)：一是借助探針臺(tái)的發(fā)展正式切入后道中測(cè)CP環(huán)節(jié)。公司目前已研發(fā)了CP12探針臺(tái)及電子模組設(shè)備，具備8-12英寸各類晶圓的測(cè)試能力，為未來進(jìn)入市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；二是目前其測(cè)試機(jī)仍以模擬電路、數(shù)?；旌蠝y(cè)試機(jī)為主，未來將在立足于既有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，切入數(shù)字測(cè)試機(jī)、MEMS、IGBT、晶圓制造及封裝設(shè)備等，打開成長(zhǎng)空間。 
    催化劑：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新增固定資產(chǎn)折舊導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)