>> 興業(yè)證券-恩華藥業(yè)(002262)業(yè)績符合預(yù)期,產(chǎn)品線不斷豐富-180425
| 上傳日期： |
2018/4/25 |
大小： |
454KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
徐佳熹，趙壘 |
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公司的業(yè)績符合我們此前的業(yè)績預(yù)期。
盈利預(yù)測：我們?nèi)匀痪S持此前深度報告《今朝小龍頭，明日大白馬》和《新一代白馬股崛起正當(dāng)時》中提出的公司中長期成長邏輯：老品種增長穩(wěn)健，二線產(chǎn)品保持較快增長，新產(chǎn)品逐步放量，三點(diǎn)因素共同驅(qū)動公司業(yè)績保持穩(wěn)健的較快增長。公司所在的麻醉用藥和精神用藥領(lǐng)域具備較高的行政壁壘，作為質(zhì)地優(yōu)良的中樞神經(jīng)用藥龍頭，公司成長邏輯清晰，其產(chǎn)品作為治療剛性用藥品種也受益于此次醫(yī)保目錄調(diào)整。公司業(yè)績在中長期保持穩(wěn)健成長的確定性強(qiáng)。我們預(yù)估公司 2018-2020 年的 EPS 分別為 0.48、0.58、0.70 元，2018 年 4 月 24 日收盤價對應(yīng)的 2018-2020 年動態(tài) PE 分別為 34X、28X、23X。繼續(xù)維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示 ： 新業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期、產(chǎn)品降價超預(yù)期。
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