久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

考慮一季度為傳統(tǒng)淡季，全年經(jīng)營(yíng)仍有望維持平穩(wěn)，維持審慎推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12-14。
    淡季收入出現(xiàn)波動(dòng)：公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.95億，同比下降21.1%，去年下半年公司訂單增量有限，預(yù)計(jì)一季度受此影響，導(dǎo)致收入下滑。但考慮一季度為傳統(tǒng)淡季，全年仍有望逐步恢復(fù)。
    研發(fā)持續(xù)投入，費(fèi)用有所提升。公司毛利率上升2.8個(gè)百分點(diǎn)至23.4；但研發(fā)持續(xù)投入，管理費(fèi)用率上升3.4個(gè)百分點(diǎn)至12.4%，銷售及財(cái)務(wù)費(fèi)用也略有提升，公司本期軟件退稅同比減少54%，最終凈利率下滑至2.7%。歸上凈利潤(rùn)2769萬(wàn)元，同比下滑44.26 %；扣非凈利潤(rùn)2556萬(wàn)元，同比下滑46.98%。業(yè)績(jī)較收入波動(dòng)更大。
    直流業(yè)務(wù)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。17年公司直流業(yè)務(wù)收入27.48元，收入占比26.6%，毛利占比45.11%。直流業(yè)務(wù)是公司毛利率最高的分支，18年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)約有3-4條直流項(xiàng)目招標(biāo)，直流業(yè)務(wù)仍然是今年公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇以及中期發(fā)展的重要支撐。
    配網(wǎng)行業(yè)18年有較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。公司的變配電業(yè)務(wù)具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，18年配電自動(dòng)化主站、終端招標(biāo)均有望延續(xù)較快增長(zhǎng)。公司也在嘗試配網(wǎng)租賃等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，如推進(jìn)順利，公司也將受益于此。
    投資建議：維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12-14元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目交付進(jìn)度低預(yù)期，新業(yè)務(wù)模式拓展低預(yù)期。