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公司打造系統(tǒng)集成、機(jī)器人本體制造、核心零部件的智能制造生態(tài)圈，形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
    機(jī)器換人深入推進(jìn)，機(jī)器人業(yè)務(wù)大放異彩
    人口紅利拐點(diǎn)來臨，勞動(dòng)成本提升與機(jī)器人價(jià)格下降形成剪刀差，促成了機(jī)器換人的內(nèi)生動(dòng)力。雖然前期國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人的發(fā)展紅利被國外廠商占據(jù)，但隨著國內(nèi)廠商加速布局，一些國產(chǎn)品牌也在崛起，拓斯達(dá)每一次新產(chǎn)品的推出都伴隨著機(jī)器人行業(yè)的變化。另外，公司收購東莞野田80%的剩余股權(quán)，拓寬汽車制造領(lǐng)域的自動(dòng)化應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)客戶、技術(shù)、產(chǎn)品、資源等方面的協(xié)同效應(yīng)。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.93/16.42/22.74 億元，EPS 分別是1.57/2.08/2.92 元/股，按照最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)的PE分別為41x/31x/22x。公司機(jī)器人業(yè)務(wù)處于持續(xù)放量階段，隨著機(jī)器人國產(chǎn)化的推進(jìn)，公司有望獲得高于行業(yè)的增速，我們給予公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和下游行業(yè)周期變化風(fēng)險(xiǎn)；集成項(xiàng)目增多帶來的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)；核心產(chǎn)品和核心技術(shù)被替代的風(fēng)險(xiǎn)。