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維持“增持”評級。
    投資要點：
    結論：公司 18Q1 收入/歸母凈利為 3.1 億/7011 萬，同增 23%/4.4%，收入增速符合預期，但由于人民幣升值等因素，利潤低于預期。判斷 Q2 起公司收入增速及毛利率水平均將顯著回升，維持公司 18-20 年 EPS 分別為2.27/3.15/4.42 元/股，維持 90.8 元目標價，維持“增持”評級。
    Q1整體收入增速平穩(wěn)，但實際銷量增速較高：①從銷量角度看，即使有春節(jié)因素影響，公司 Q1 實際產品出貨量增速大于 36%，且 3 月單月發(fā)貨2600 多臺，創(chuàng)單月新高，顯示出下游強勁需求。但由于美元計價情況下人民幣升值有較大直接影響，整體收入增速弱于銷量增速。
    Q1單季度毛利率較低，預計 Q2 起毛利率提升：①Q1 毛利率降至 40%以下，主要由于人民幣升值影響收入、原材料價格上漲影響成本、Q1 海外較低毛利的產品銷售占比提升；②根據我們的了解，一方面，Q2 起部分海外產品售價將有 5-8 個點提升；另一方面，伴隨微型剪叉項目下線，相關產品規(guī)模效應開始顯現。判斷 Q2 起毛利率將明顯回升；③匯兌損失對Q1 利潤有一定沖擊，未來公司將靈活采用相關匯率工具控制匯兌損失。
    國內市場需求飽滿，公司產能有序釋放：①從市場需求的角度，判斷 18年國內 AWP 銷量有望達 2.5 萬臺，增速超 45%；②從公司產能的角度，年產 1.5 萬臺微型剪叉項目預計于 18 年 6 月投入使用，整體產能將突破 2萬臺以上，跟進國內市場需求。臂式募投廠房預計將于 19 年下半年釋放部分產能，未來其臂式產品的覆蓋率、毛利率也有望顯著提升。
    風險因素：匯兌損益的影響