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    事件：4月28日公司發(fā)布一季報(bào)，2018年Q1營業(yè)收入36.45億，同比增長(zhǎng)42.22%；歸母凈利潤0.61億，同比減少45.87%。略低于預(yù)期。 
    電量增長(zhǎng)助力營收大幅提升，高煤價(jià)導(dǎo)致毛利率下滑。收入端，Q1上網(wǎng)電量73.55億千瓦時(shí)，同比上升51.65%。（其中燃煤發(fā)電52.37億千瓦時(shí)，燃機(jī)發(fā)電10.71億千瓦時(shí)，風(fēng)電3.55億千瓦時(shí)，光伏發(fā)電2.59億千瓦時(shí)，水電4.33億千瓦時(shí)）。電量增加的主要是2017年內(nèi)加納二期燃機(jī)電廠、新疆、河北熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，新機(jī)組出力所致；然而由于公司燃煤電廠的電價(jià)下降，Q1營收同比增長(zhǎng)42.22%，略低于電量增幅。成本端，在高煤價(jià)的影響下，Q1營業(yè)成本同比上漲47.26%，Q1毛利率為19.06%，同比下降2.78個(gè)百分點(diǎn)。 
    多因致Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，在建工程投產(chǎn)有望增厚業(yè)績(jī)。由于在建工程較多（各類在建機(jī)組合計(jì)超過500萬千瓦），公司負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致Q1財(cái)務(wù)費(fèi)用4.1億元，同比增長(zhǎng)30.06%。此外Q1投資收益僅為0.12億元，同比減少83%（去年同期為0.7億元）。上述因素拖累公司業(yè)績(jī)，Q1歸母凈利僅為0.61億元，同比減少45.87%。未來隨著在建工程投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)將有望增厚。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：用電需求疲軟、煤價(jià)超預(yù)期上漲