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    簡(jiǎn)評(píng)
    營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率凈利率有所上升
    報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.87%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.74%，利潤(rùn)增速大于營(yíng)收增速系毛利率上升所致。報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售毛利率24.80%，與去年同期的15.47%相比大幅提高；銷(xiāo)售凈利率2.76%，與去年同期的0.71%相比亦有所提高。
    費(fèi)用率明顯升高
    報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售費(fèi)用率8.76%，比去年同期提高1.78 PCT，系營(yíng)銷(xiāo)人員薪酬及廣告宣傳費(fèi)用增加所致；管理費(fèi)用率11.24%，比去年同期提高1.20 PCT；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.64%，比去年同期提高1.16PCT，系匯兌損失增加所致。
    投資收益增加，營(yíng)業(yè)外收支減少
    報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)投資收益1450 萬(wàn)元，同比上升16162%，系哦公司結(jié)構(gòu)性存款等銀行產(chǎn)品收益增加所致。營(yíng)業(yè)外收入較上年同期降低53.71%，系政府專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)減少所致；營(yíng)業(yè)外支出同比降低40.62%，系固定資產(chǎn)報(bào)廢減少所致。
    營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)受阻因素已解除，公司開(kāi)始高成長(zhǎng)
    2017 年年報(bào)中公司營(yíng)收利潤(rùn)均有大幅降低，目前營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)受阻因素已解除。2017 年公司第一大業(yè)務(wù)電網(wǎng)自動(dòng)化及工業(yè)控制營(yíng)收同比降23%，系2016 年部分客戶(hù)將租賃設(shè)備一次性回購(gòu)，而17 年無(wú)相關(guān)回購(gòu)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致收入下降。此外發(fā)電及水利環(huán)保業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致收入下降至22 億元，降幅28%。同時(shí)公司適度控制了盈利能力較弱的集成總包業(yè)務(wù)量，使得收入下降56%至3.6億元。目前以上因素均已解除，使得2018 一季度實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
    2017 年末在手訂單充足，鎖定2018 年業(yè)績(jī)
    2017 年末公司在手訂單312.79 億元，其中2017 年新簽在手訂單174.54 億元，成為2018 業(yè)績(jī)保障。公司計(jì)劃18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收266億元，同比增長(zhǎng)10%；發(fā)生成本186 億元，期間費(fèi)用36 億元。
    預(yù)計(jì)公司 2018-2019 年的EPS 分別為0.86 元、1.00 元，對(duì)應(yīng)PE分別為19、17 倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)21.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）電網(wǎng)招標(biāo)下降風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。