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公司2018年一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，推進(jìn)均衡生產(chǎn)使收入大增，未來(lái)"產(chǎn)能擴(kuò)張+單價(jià)提升"有望助力公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。維持2018-20年EPS為0.68/0.89/1.09元，CAGR為29%，維持目標(biāo)價(jià)48元，增持。 
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，均衡生產(chǎn)使收入大增。2018年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.6億元，同比增長(zhǎng)468%，歸母凈利潤(rùn)-2229萬(wàn)元（2017年同期-1.87億元），業(yè)績(jī)符合預(yù)期，一季度收入大增和凈利潤(rùn)虧損收窄主要系公司推進(jìn)均衡生產(chǎn)，銷量同比增加所致，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但對(duì)公司全年業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)性影響不大。 
    重申核心推薦邏輯："產(chǎn)能擴(kuò)張+單價(jià)提升"助力業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。1）與美國(guó)相比，目前我國(guó)空軍無(wú)論是戰(zhàn)機(jī)數(shù)量還是代際均存在較大差距，未來(lái)將是裝備費(fèi)投入重點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)10年我國(guó)空軍戰(zhàn)機(jī)市場(chǎng)空間約4000-5000億元，海軍艦載戰(zhàn)機(jī)市場(chǎng)空間將達(dá)到450-720億元，而公司作為我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)龍頭將充分受益于行業(yè)大發(fā)展；2）公司募投的新機(jī)研制生產(chǎn)能力建設(shè)項(xiàng)目將進(jìn)一步提升產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2020年有望列裝量產(chǎn)；隨著戰(zhàn)斗機(jī)代際提升，公司產(chǎn)品單價(jià)有望繼續(xù)增加，從而助力業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品列裝低于預(yù)期；軍費(fèi)增速低于預(yù)期。