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考慮公司高壓驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)下游行業(yè)復(fù)蘇對(duì)公司收入端和毛利率的正向拉動(dòng)，上調(diào)2018-2019年EPS為0.52（+0.06）、0.61（+0.11）元，預(yù)計(jì)2020年EPS為0.74元。維持10.6元目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。 
    業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.86億元，同比增長(zhǎng)13.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.65億元，同比增長(zhǎng)162.51%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.82億元，同比增長(zhǎng)124.94%。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。 
    剝離非核心資產(chǎn)，聚焦電機(jī)及控制產(chǎn)業(yè)。2017年公司通過非核心資產(chǎn)剝離和外延并購(gòu)的方式進(jìn)一步聚焦電機(jī)及控制產(chǎn)業(yè)：1）公司完成對(duì)銀川臥龍、臥龍變壓器、煙臺(tái)變壓器和北京華泰的剝離工作，一方面對(duì)公司帶來了大額投資收益，同時(shí)保障公司有足夠的資金和資源通過內(nèi)生增長(zhǎng)和外延并購(gòu)的模式進(jìn)一步擴(kuò)充公司在電機(jī)及控制領(lǐng)域的實(shí)力；2）公司收購(gòu)美國(guó)通用電氣的小型工業(yè)電機(jī)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在北美的銷售能力。我們認(rèn)為公司當(dāng)前戰(zhàn)略明晰，下游行業(yè)需求回暖有望對(duì)收入端和毛利率形成正向拉動(dòng)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 
    國(guó)內(nèi)外共振，新能源汽車業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展期。公司目前已經(jīng)成為北汽EC系列的主力供應(yīng)商，并且驅(qū)動(dòng)電機(jī)及零部件產(chǎn)品定點(diǎn)國(guó)際某知名汽車零部件企業(yè)。我們認(rèn)為產(chǎn)品走出國(guó)門是對(duì)公司實(shí)力的認(rèn)可，同時(shí)伴隨整個(gè)汽車電動(dòng)化趨勢(shì)公司新能源汽車業(yè)務(wù)有望迎來快速發(fā)展。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格快速上漲