>> 海通證券-外高橋(600648)業(yè)績保持穩(wěn)健,自貿(mào)區(qū)平臺業(yè)務(wù)拓展順利-180509
| 上傳日期： |
2018/5/9 |
大小： |
725KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
涂力磊，謝鹽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入89.5 億元，同比增加3.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.40 億元，同比增加2.36%；實現(xiàn)基本每股收益0.65 元。公司每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2 元（含稅）。
2017 年，公司房產(chǎn)租售保持穩(wěn)定小幅增長，營業(yè)收入增加3.42%；同期公司凈利潤增幅為2.36%。根據(jù)公司2017 年年報披露，2017 年，園區(qū)新設(shè)企業(yè)2985 家，凈增物業(yè)出租面積21.98 萬平。2017 年，公司旗下森蘭名軒二期一階段于2017 年4 月開盤銷售，推出的232 套房源全部售罄，總銷售金額約19.38 億元。森蘭區(qū)域全年在建項目15 個，在建總建筑面積81 萬平，其中新開工項目5 個，新開工總建筑面積18 萬平。2017 年，公司平行進口汽車平臺全年實現(xiàn)平行進口汽車1134 輛；國際化妝品展示交易中心年內(nèi)完成695 個“非特”化妝品產(chǎn)品備案工作；文化藝術(shù)品進出口通道服務(wù)年進出口額近60 億元；“文創(chuàng)中國”天貓店實現(xiàn)銷售額614 萬元；文化投資公司運營半年實現(xiàn)毛利712 萬元；國際藝術(shù)品保稅服務(wù)中心項目已與客戶達成超過1 萬平的倉庫租賃意向。2017 年12 月，公司擬以2.73 億元收購控股股東持有的上海外高橋集團財務(wù)有限公司50%股權(quán)。
事件二。公司公布2017 年一季度。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.4 億元，同比增加55.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.67 億元，同比增加297.5%；實現(xiàn)基本每股收益0.32 元。2018 年1 月，公司擬與北京京東世紀貿(mào)易有限公司簽署《戰(zhàn)略合作備忘錄》，打造線上線下整合體驗項目。
投資建議。受益國資改革和自貿(mào)區(qū)建設(shè)，維持“增持”評級。目前，上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)已上升為國家戰(zhàn)略，外高橋乃至股份公司將成為全球戰(zhàn)略核心平臺，公司定位于“創(chuàng)新自由貿(mào)易園區(qū)運營商和全產(chǎn)業(yè)鏈集成服務(wù)供應(yīng)商”。未來公司將重點開發(fā)港務(wù)區(qū)、物流區(qū)、森蘭中塊和南塊國際社區(qū)在內(nèi)的自貿(mào)區(qū)一期項目以實現(xiàn)“產(chǎn)城融合”。 根據(jù)公司2017 年年報披露：2018 年，公司計劃完成歸屬母公司凈利潤7.46 億元。據(jù)此，我們預(yù)計公司2018、2019 年EPS 分別是0.68 元（對應(yīng)歸母凈利潤7.69 億元）和0.78 元（對應(yīng)歸母凈利潤8.86億元）?？紤]到上海自貿(mào)區(qū)可比公司2018 年平均PE 約29.11 倍，而公司資產(chǎn)價值將受益于自貿(mào)區(qū)推進進程，并受到政策紅利、產(chǎn)業(yè)升級、地價重估、定位轉(zhuǎn)變和職能升級五大利好，因此我們給予公司的2018 年P(guān)E 合理估值空間在28 倍-35 倍，對應(yīng)合理股價為19.04 元-23.80 元之間。未來6 個月內(nèi)，我們以2018 年30 倍的PE，即20.4 元作為公司6 個月目標價，維持“增持”評級。
風險提示：公司租售業(yè)務(wù)面臨政策調(diào)控的風險，以及園區(qū)平臺業(yè)務(wù)拓展不順風險。
|
|
