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    我們的觀點(diǎn)：
    1、良曉科技專注于視覺溝通與數(shù)字化展示，旗下Wonderlabs工作室在高端商業(yè)展示領(lǐng)域享有良好口碑和較高知名度，服務(wù)客戶眾多。
    良曉科技是藝術(shù)互動(dòng)科技行業(yè)領(lǐng)先者，旗下Wonderlabs工作室服務(wù)的品牌包括：運(yùn)動(dòng)品牌（new balance、耐克、阿迪達(dá)斯）、汽車（梅賽德斯奔馳、保時(shí)捷、寶馬、路虎）、手機(jī)硬件廠商（三星、華為）、奢侈品牌（Cartier、PIAGET、軒尼詩）、消費(fèi)品（可口可樂、惠氏、安佳、Elizabeth Arden、小林制藥）、互聯(lián)網(wǎng)公司（騰訊）、線下零售（恒隆廣場、優(yōu)衣庫、新元素）、線上零售（天貓）等，客戶資源及客戶類型較為豐富。
    2、良曉科技擁有商業(yè)展示領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的客戶及渠道資源，公司通過參股將有望實(shí)現(xiàn)渠道等資源共享，快速切入商業(yè)和消費(fèi)場景。
    數(shù)字展示技術(shù)與商業(yè)和消費(fèi)場景的結(jié)合尚屬競爭藍(lán)海，未來市場空間廣闊。公司通過此次收購積極切入商業(yè)展示領(lǐng)域及新零售體驗(yàn)環(huán)節(jié)，將有望結(jié)合自身空間展示的實(shí)力和良曉科技商業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，有效拓展產(chǎn)品的應(yīng)用場景并豐富公司的產(chǎn)品線，并實(shí)現(xiàn)雙方在創(chuàng)意、技術(shù)及渠道上的共享，增厚業(yè)績。
    3、良曉科技承諾2018-2020 年扣非后凈利分別不低于850/980/1170萬元，且雙方約定標(biāo)的公司核心人員十年內(nèi)若離職則公司有權(quán)要求回購，同時(shí)將完善相關(guān)激勵(lì)制度，有效保證了標(biāo)的公司核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
    4、盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司18-19 年歸母凈利分別為2.88/4.15 億，對應(yīng)EPS為2.00/2.88 元，對應(yīng)PE為35/24X，公司是數(shù)字文化展示行業(yè)的龍頭，未來業(yè)務(wù)品類擴(kuò)展及區(qū)域下沉潛力大，維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目獲取及進(jìn)展不及預(yù)期、原材料等成本上升、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)、核心人才流失、市場競爭加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等。