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公司2018 年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.45 億元，同比增長30.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3553 萬元，同比增長38.41%。
    多年行業(yè)深耕探索，紅利逐步釋放，未來可期
    2015 年起公司高管頻繁更替帶來負(fù)面影響，目前新管理團(tuán)隊(duì)已逐漸穩(wěn)定，團(tuán)隊(duì)磨合基本完成。管理改善紅利逐漸釋放，公司開店速度加快（2017年新增250 家、2016 年新增126 家），積極調(diào)整A 類經(jīng)銷商并初步取得成效，多元化拓展獲客渠道，為業(yè)績?cè)鲩L奠定基礎(chǔ)。原態(tài)板產(chǎn)品發(fā)展良好（銷售占比約占三成），品類擴(kuò)張穩(wěn)步進(jìn)行，櫥柜、木門即將上線。公司兩年內(nèi)進(jìn)行兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，同時(shí)高管終止減持計(jì)劃，彰顯公司發(fā)展信心。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議
    受益于主動(dòng)營銷活動(dòng)積極開展、經(jīng)銷商門店調(diào)整成效逐步顯現(xiàn)，公司單店收入有望穩(wěn)步上升，同時(shí)公司門店擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)。店面擴(kuò)張與同店增長疊加之下，預(yù)計(jì)公司2018-2020 年收入25.40、33.30、42.49 億元，歸母凈利潤為4.55、5.96、7.57 億元，EPS 分別為1.42、1.86、2.36 元，按照最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2018 年20.65xPE?；诠竟芾砀纳萍岸嗥奉惏l(fā)展空間，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    房地產(chǎn)政策超預(yù)期緊縮，導(dǎo)致家具行業(yè)低迷；原材料價(jià)格上漲影響公司短期盈利；新品類開拓、經(jīng)銷商優(yōu)化調(diào)整不達(dá)預(yù)期。