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更名為“中國動力”，成為中船重工集團(tuán)動力板塊核心資產(chǎn)上市平臺。
    國內(nèi)唯一動力板塊全覆蓋，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入帶來強(qiáng)勁動力
    公司作為中船重工集團(tuán)旗下動力控股公司，業(yè)務(wù)覆蓋各類動力設(shè)備以及部分船用設(shè)備，主營業(yè)務(wù)涵蓋燃?xì)鈩恿?、蒸汽動力、化學(xué)動力、全電動力、海洋核動力、柴油機(jī)動力、熱氣機(jī)動力等七大動力業(yè)務(wù)板塊。本次注入的動力板塊資產(chǎn)背后有北船集團(tuán)強(qiáng)大的科研院所產(chǎn)業(yè)化核心成果做支撐，顯著提升了中國動力的技術(shù)競爭力、產(chǎn)品競爭力和人力資源競爭力，為其持續(xù)增長、持續(xù)盈利帶來強(qiáng)勁動力。
    燃?xì)廨啓C(jī)技術(shù)打破壟斷，國產(chǎn)替代助推市場進(jìn)入高速增長期
    燃?xì)廨啓C(jī)軍民兩用市場空間廣闊。中國動力旗下廣瀚動力打破國外在燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)30MW 燃?xì)廨啓C(jī)國產(chǎn)化，已獲得天然氣管道輸送的批量訂單，未來也將在軍品上實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用。廣瀚動力生產(chǎn)的燃?xì)廨啓C(jī)在價格、維修方面與國外相比具有競爭力，將會逐步替代進(jìn)口設(shè)備，市場份額將會大幅提升，業(yè)績增長可期。
    全電動力順應(yīng)行業(yè)發(fā)展，未來市場空間廣闊
    綜合電力推進(jìn)具有布置靈活、節(jié)省燃料等特點(diǎn)，適合作為軍用艦船的推進(jìn)系統(tǒng)，未來艦船的推進(jìn)系統(tǒng)將向綜合電力推進(jìn)發(fā)展。同時，國內(nèi)軍用及民用船舶對船舶信息化、智能化的要求持續(xù)提高，將對綜合電力推進(jìn)系統(tǒng)產(chǎn)生巨大的市場需求。
    公司所屬子公司上海推進(jìn)、長海電推是國內(nèi)電力推進(jìn)系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，依靠中國重工集團(tuán)下屬712 所在推進(jìn)系統(tǒng)核心組件方面的技術(shù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)單軸推進(jìn)功率20MW 以下的艦船電力系統(tǒng)產(chǎn)品全部國產(chǎn)化。我們認(rèn)為，全電動力率先在海警公務(wù)船領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用，但由于目前全電動力推進(jìn)系統(tǒng)在價格方面不占優(yōu)勢，在民用船舶領(lǐng)域的應(yīng)用需求尚待開發(fā)，未來隨著環(huán)保節(jié)能和船舶信息化技術(shù)全面鋪開，市場空間有望進(jìn)一步提升，為公司業(yè)績帶來全新增長點(diǎn)。
    受益于海上浮動核電站建設(shè)，2019 年核動力業(yè)績或?qū)⒓铀僭鲩L
    首座海洋核動力平臺將在2018 年完成，未來將批量生產(chǎn)40 座海洋核動力平臺，市場規(guī)模將達(dá)到1000 億元，預(yù)計(jì)2019 年海洋核動力平臺將進(jìn)入批量化生產(chǎn)高峰期。中國動力旗下海王核能是較早開始從事民用核電設(shè)備業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先廠商，具有核級閥門民用核安全設(shè)計(jì)許可證和制造資質(zhì)、歐盟CE、美國API600 和API6D 等資質(zhì)，公司已經(jīng)參與中船重工首座海洋核動力平臺建設(shè)。我們認(rèn)為，憑借中船重工集團(tuán)母公司的資源優(yōu)勢，未來海王核能在海上核動力平臺動力裝備方面將占據(jù)市場主要領(lǐng)導(dǎo)者甚至壟斷者地位。2019 年海洋核動力平臺實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)后，將會顯著拉動公司海洋核動力業(yè)務(wù)發(fā)展。
    盈利預(yù)測與投資評級：未來有望保持穩(wěn)健增長，維持增持評級
    公司是國內(nèi)覆蓋各類船用陸用動力系統(tǒng)的領(lǐng)先企業(yè)，進(jìn)行資產(chǎn)重組后業(yè)績恢復(fù)增長。未來有望在全電動力推進(jìn)系統(tǒng)、燃?xì)庹羝麆恿秃Ｑ蠛藙恿Φ葮I(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)快速增長。柴油動力與化學(xué)動力等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)將借助平臺整合優(yōu)勢，保持穩(wěn)步擴(kuò)張。營業(yè)收入預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，隨著各業(yè)務(wù)板塊整合完成，規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，公司產(chǎn)品毛利率或穩(wěn)步提升。
    我們看好公司未來發(fā)展前景。預(yù)計(jì)公司2018 年至2020 年歸母凈利潤分別為13.14 億元、16.29 億元、20.06億元，同比增長分別為13.81%、16.29%、20.06%，相應(yīng)18 年至20 年EPS 分別為0.79、0.89、1.06 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為30.81 倍、27.35 倍、23.03 倍，維持增持評級。