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公司預(yù)分紅方案為每股分紅0.45 元（稅前）。2018 年1 季度，公司實(shí)現(xiàn)營收675.46億，歸母凈利潤50.21 億元，扣非后歸母凈利潤49.12 億，經(jīng)營凈現(xiàn)金流35.91 億元。季度同比收入下降6.67%，其余三項(xiàng)則分別增長了32.62%、24.04%和84.15%。季度環(huán)比，除營收增長2.21%，其余三項(xiàng)分別下降了33.07%、24.56%和82.0%。
    盈利增長和高分紅率均可期
    鋼鐵行業(yè)經(jīng)過2 年快速恢復(fù)，已進(jìn)入高盈利階段。我們認(rèn)為鋼價(jià)和高盈利繼續(xù)大幅上漲或大幅下跌的概率均不大，大概率進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段。寶鋼股份的業(yè)績周期屬性大幅弱于行業(yè)平均，在這樣的背景下配置吸引力上升。由于湛江鋼鐵仍處于運(yùn)營早期，對武鋼有限的整合也才進(jìn)行一年，我們測算這兩大基地中長期來看仍有超過80 億的盈利提升空間?，F(xiàn)金流方面，2017 年330 億的經(jīng)營獲現(xiàn)已屬好成績，但我們認(rèn)為這還是有所保留下的成績，理論上還可以200 億以上的提升空間；鑒于湛江二期尚無明確的定論，未來1-2 年公司無重大資本支出；極好的自由現(xiàn)金流加上公司歷史上就有高分紅的傳統(tǒng)，預(yù)計(jì)未來公司持續(xù)高分紅可期。預(yù)計(jì)公司2018 年到2020 年的營業(yè)收入分別為為3018.28 億元、3115.21 億元和3225.15 億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤223.57 億元、242.65億元和257.35 億元。每股EPS 分別為1.0 元、1.09 元和1.16 元。給予公司增持評級，12 倍PE 估值，目標(biāo)價(jià)12 元。