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    評論：
    1、軟硬件結(jié)合的智能燃氣表生態(tài)圈 民用表+工商用表雙雙發(fā)力
    金卡智能通過內(nèi)在研發(fā)升級+積極的橫向并購，已搭建起全國唯一的軟硬件結(jié)合的智能燃氣表生態(tài)圈，民用燃氣表、工商業(yè)流量計及軟件三位一體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以金卡智能民用智能終端優(yōu)勢聯(lián)合天信儀表工商業(yè)流量計優(yōu)勢，以北京銀證軟件平臺優(yōu)勢為紐帶，易聯(lián)云互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為支撐，成為了提供智能燃氣終端整體解決方案的龍頭企業(yè)。2018 年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.78 億元，同比增長36.54%。
    分拆來看
    1） 母公司民用燃氣表收入1.66 億元，同比增長26.82%。物聯(lián)網(wǎng)卡銷售收入近1 億左右，同比繼續(xù)翻倍；IC 卡收入6600 萬左右，同比基本持平；
    2） 天信儀表的工商用流量計收入近1.8 億，同比增長超過30%；
    3） 北京銀證及易聯(lián)云等子公司收入3200 萬，一季度北京銀證、易聯(lián)云的項目均為接洽開始期，收入未到確認高峰。
    2、原材料影響因素可消化 全年綜合毛利率穩(wěn)定略有提升
    17 年公司綜合毛利率為46.68%，同比大幅增長6.32 個百分點，17 年毛利率大幅提升除了并表因素外（原主業(yè)民用燃氣表毛利率40-45%，并表的天信儀表工商業(yè)流量計毛利率55%以上），還受益于天信儀表銷售結(jié)構(gòu)的變化，天信原50%左右的銷售為羅茨流量計，部件是從GE 采購，價格昂貴毛利率比較低，現(xiàn)在國產(chǎn)化產(chǎn)品增長加快，羅茨流量計的收入占比下降到30-40%。18 年Q1 公司綜合毛利率為47.51%，同比下降1.87 個百分點，下降主要系天信儀表新推出的檢測裝置處于市場推廣期，規(guī)模小費用高，該塊產(chǎn)品1 季度虧損近300 萬。
    原材料在民用燃氣卡占87.47%，同時IC 卡每年都在降價，競爭對手威星智能前4 月IC 表銷售增長較快但毛利率下降，可能是在價格上有所讓利。公司目前和威星智能沖突的市場區(qū)域只有一兩個，感覺威星智能主要其他競爭對手搶的份額。從全年來看，IC 表的毛利率會下降，因為公司該產(chǎn)品已經(jīng)十分成熟，成本端已經(jīng)做到極致，但銷售價格逐年會下降；而物聯(lián)表毛利率可能會提高，NB 表上量之后毛利率不會低于2G 表，民用表綜合毛利率能基本穩(wěn)定。而工商業(yè)流量計價格變動不大，全年毛利率應該持平。公司在采購流程及管理上一直下大功夫，由子公司分別采購轉(zhuǎn)向集團采購的同時進行主動的庫存管理，今年目標是采購成本希望能下降5 個點左右，繼續(xù)優(yōu)化成本控制。
    3、母公司民用表市占率繼續(xù)提升 NB 表下半年或有明顯量的突破
    母公司主營業(yè)務為民用智能燃氣表，綜合市場占有率為10%左右，智能燃氣表市占率20%，但新一代產(chǎn)品物聯(lián)網(wǎng)燃氣表市占率高達90%以上。天然氣客戶基本比較集中，五大集團新奧能源、華潤燃氣、港華燃氣、中華燃氣、中石油昆侖燃氣占全國36%-40%左右，公司過去幾年綜合市占一直都有在提高：
    1）舊客戶市占率的提高，比如原在新奧能源只占20%，未來可能可以提到40%-50%左右；
    2）18 年新增青島、武漢、廣州深圳的大市場，17 年民用表有20-30%增長來自新增客戶，目前談前期導入的是北京上海等一線城市；
    3）更新：從行業(yè)來看，民用燃氣表的新增需求占70%左右，更新占30%左右。存量大概是1.2-1.5 億臺，40%左右是智能卡，基本是IC 卡。民用燃氣表的高速發(fā)展主要是在2004 年西氣東輸開始做的，因而每年有500-600 萬臺的改造需求。
    2017年NB 表總銷售量超過5 萬臺，NB 表銷售燃氣公司反饋很好。目前大部分區(qū)域電信基站的NB網(wǎng)絡只是達到可開通的狀態(tài)，但要到可使用的話基站還要優(yōu)化，下半年有望沖破30 萬臺NB 目標訂單，毛利率和2G 能持平。主要是當?shù)剡\營商來開通要配合，18-19 年電信及移動等運營的基站優(yōu)化布置會快一些，目前按運營商能提供的最優(yōu)惠的組合來看，用電信網(wǎng)絡的NB 表比IC 只貴20 塊，用移動網(wǎng)絡的NB 可以只貴10+塊，NB 在明后年會推廣加快。目前30 萬臺訂單目標主要是江蘇、河南、四川、廣東區(qū)域。
    4、全國煤改氣推進中 6 月-8 月可能密集落地窗口期
    未來3 年環(huán)保工作仍將集中在大氣污染治理。環(huán)保部表示，2017 年，全國共完成煤改氣、煤改電578 萬戶，其中僅京津冀及周邊地區(qū)28 個城市完成394 萬戶，2018年預計完成煤改氣（電