>> 方正證券-烽火通信（600498）大范圍股權激勵，改善企業(yè)活力-180521
| 上傳日期： |
2018/5/21 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
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另外本次股權激勵總成本為1.72 億，2018 年至2022 年攤銷費用分別為3627 萬、6218 萬、4544 萬、2232 萬和598 萬。
2、點評：短期來看，股權激勵落地釋放了抑制股價的因素；長期來看，結合公司ICT 轉型戰(zhàn)略，通過股權激勵的方式有助于實現公司轉型,尤其是在ICT 新業(yè)務增長點方面有望取得突破。
3、大股東重組紅利有望在5G 周期內釋放：烽火與大唐的集團重組將有助于提高產業(yè)協(xié)同性，大唐系無線領域資源有望協(xié)助烽火打造成“有線+無線”綜合通信設備制造商，隨著2020 年5G 網絡逐漸商用，公司業(yè)績彈性激勵期間有望釋放，目前股價具備安全邊際。
4、業(yè)績預測：我們預計公司2018~2020 年凈利潤分別為9.76億、12.02 億和15.38 億，對應當前股價PE 分別為31.9、25.9、20 倍。繼續(xù)維持強烈推薦評級。
5、風險提示：中美貿易摩擦在高科技領域持續(xù)；5G 運營商開支不及預期；公司新業(yè)務轉型不及預期。
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