久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！
    金融科技的三個(gè)浪潮，智能化浪潮將是下一階段主題：自1990 年上交所成立至今，中國(guó)的金融市場(chǎng)已走過(guò)近30 個(gè)年頭，與之相匹配的金融IT 發(fā)展可歸納為數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化3 個(gè)階段。目前我們正經(jīng)歷網(wǎng)絡(luò)化浪潮的鼎盛時(shí)期，而下一階段的主題將是以人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)為引領(lǐng)的“智能化”浪潮。
    以金融科技的三個(gè)浪潮看恒生的產(chǎn)品創(chuàng)新：從恒生近10 年的產(chǎn)品研發(fā)脈絡(luò)可以看出，對(duì)于金融科技的每一個(gè)浪潮，公司通過(guò)前瞻性布局均走在了市場(chǎng)前列。從第一波數(shù)字化浪潮中的高性能交易系統(tǒng)及SEE 運(yùn)維工具，到第二波網(wǎng)絡(luò)化浪潮的移動(dòng)應(yīng)用平臺(tái)Light，再到代表著未來(lái)智能化浪潮的恒生“七朵祥云”，以及人工智能平臺(tái)iBrain 等。我們認(rèn)為隨著金融科技逐步由網(wǎng)絡(luò)化浪潮向智能化浪潮過(guò)渡，真正敢于投入創(chuàng)新并始終走在前列的企業(yè)將成為第三個(gè)浪潮中的最大贏家，而公司近年在人工智能、云計(jì)算等創(chuàng)新領(lǐng)域的大力布局正是金融科技下一個(gè)浪潮的趨勢(shì)所在，公司的前期積累有望逐步迎來(lái)收獲。
    大力創(chuàng)新，高研發(fā)投入助力決勝下一時(shí)代：公司近年在2.0 金融云業(yè)務(wù)上大力布局，旗下創(chuàng)新子公司收入快速增長(zhǎng)；與此同時(shí)，2017 年公司發(fā)布8 款人工智能產(chǎn)品，并主導(dǎo)完成了基于區(qū)塊鏈的私募股權(quán)系統(tǒng)原型驗(yàn)證系統(tǒng)及FTCU范太鏈的發(fā)布；2018 年公司宣布對(duì)外開放技術(shù)平臺(tái)并打造人工智能平臺(tái)iBrain。公司每年的研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比重幾乎一直保持在40%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。2017 年的研發(fā)投入費(fèi)用總計(jì)12.9 億元人民幣，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到48%，且公司的研發(fā)支出一貫直接計(jì)入當(dāng)期損益，不作資本化處理。因此我們認(rèn)為公司的真正價(jià)值還沒(méi)有得到釋放，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的研發(fā)投入將為公司在第三波智能化浪潮中構(gòu)筑更深的護(hù)城河。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：考慮公司領(lǐng)先的行業(yè)地位、以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的潛力，我們預(yù)計(jì)2018-19 年凈利潤(rùn)為5.4/7.0 億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、監(jiān)管政策帶來(lái)的不確定性；2、市場(chǎng)景氣度持續(xù)低迷