>> 方正證券-金固股份（002488）后市場將扭虧，三業(yè)務(wù)并進盈利能力大幅提升-180527
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2018/5/31 |
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作者： |
于特，岳清慧 |
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公司業(yè)務(wù)梳理后主要分為三大板塊，鋼輪、汽車后市場和高端制造。這幾年公司在鋼輪上積極開拓客戶和研發(fā)新產(chǎn)品，使得公司業(yè)務(wù)有著比較穩(wěn)定的增長。主要客戶有大眾、通用等。我們認為未來三年還能保持比較穩(wěn)定的增長。
2、汽車超人和汽車金融劃分到汽車后市場業(yè)務(wù)板塊中，今年不包括汽車金融的后市場業(yè)務(wù)或?qū)⑴ぬ潯９驹?017 年對公司的商業(yè)模式和人員結(jié)構(gòu)都進行了優(yōu)化。供應(yīng)鏈也在產(chǎn)品和物流上都有了改善提升，進而完善S2B2C 業(yè)務(wù)模式，公司未來將推廣品牌店，更好的利用公司現(xiàn)有的優(yōu)勢，將‘管理系統(tǒng)+供應(yīng)鏈體系+線上線下導流+增值服務(wù)’的復制到每一家店面，形成穩(wěn)定的盈利模式。汽車金融業(yè)務(wù)是公司重要發(fā)力點之一，在2016 年已經(jīng)將汽車金融業(yè)務(wù)理順，2017 年業(yè)務(wù)發(fā)展猛進，增厚公司利潤。在品牌店開展汽車金融業(yè)務(wù)，推廣模式不局限于：門店內(nèi)銷售場景推銷；對車主數(shù)據(jù)整理，潛在客戶主動營銷；與汽車后市場服務(wù)打包或保險公司合作，比如三年免費保養(yǎng)等。
3、高端制造業(yè)務(wù)發(fā)展迎來環(huán)保春風，業(yè)務(wù)進展迅速。公司環(huán)?；乃嵯丛O(shè)備使用物理方法替代原有剛才的酸洗工藝，現(xiàn)在是環(huán)保是未來發(fā)展的大趨勢，鋼鐵行業(yè)對環(huán)保的要求越來越高。目前，公司的環(huán)保設(shè)備在國內(nèi)外都有很成熟的應(yīng)用案例，具體的示范效應(yīng)使得企業(yè)的接受度越來越高，加上去年鋼鐵的效益都很好，對公司產(chǎn)品的需求也逐漸顯現(xiàn)，在手訂單比較充裕。
4、參股無人駕駛公司業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，已經(jīng)形成銷售產(chǎn)生利潤，長期發(fā)展可期。
盈利預測：我們預計公司2018 年、2019 年凈利潤分別為3 億、4.12 億，對應(yīng)估值為35.8X、26.2X。
風險提示：后市場業(yè)務(wù)進展不及預期；高端制造設(shè)備銷售不及預期。
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