久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評
    公司鋼制車輪業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，行業(yè)競爭力持續(xù)增強(qiáng)
    公司在鋼制輪轂領(lǐng)域中擁有20 多年的經(jīng)營歷史，始終致力于鋼制輪轂的研發(fā)與生產(chǎn)，技術(shù)經(jīng)驗(yàn)均較為成熟，報(bào)告期內(nèi)，鋼制輪轂業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.72 億元，同比增長24.98%，占總營業(yè)收入的比例為51.46%，營收占比同比小幅上升。公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，近年在研發(fā)上不斷加大投入，形成了一支一流的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，上半年公司總的研發(fā)投入達(dá)到了5170.8 萬元，同比大增256.24%，未來公司將對其產(chǎn)品進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，向中高端定位進(jìn)軍，開拓新的市場。
    此外，公司擁有成熟完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，以汽車鋼制滾型車輪為核心產(chǎn)品，是戴姆勒、上海大眾、上汽通用、長安福特、北京現(xiàn)代、通用五菱、比亞迪、宇通客車、東風(fēng)柳汽等各大汽車主機(jī)生產(chǎn)商的一級供應(yīng)商。成功進(jìn)入了國際汽車零部件采購配套體系，是美國通用體系內(nèi)的中國供應(yīng)商，顯示了其產(chǎn)品在國內(nèi)國外市場上都具備有較強(qiáng)的競爭力。
    27 億定增資金已經(jīng)到位，汽車后市場業(yè)務(wù)下半年增長可期
    公司近年加大了對汽車后市場業(yè)務(wù)的投入，憑借自身在汽車零部件行業(yè)的多年深耕積累的經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，對潛在規(guī)模十分廣闊的汽車后市場展開布局。2017 年4 月公司完成非公開發(fā)行籌資27 億元，主要用以推進(jìn)公司旗下的特維輪網(wǎng)絡(luò)和“汽車超人”電商平臺，打造圍繞電商平臺的多元化業(yè)務(wù)，形成完整的商業(yè)生態(tài)體系。目前國內(nèi)汽車后市場尚處于高度分散，競爭較為無序的階段，未形成固定格局，公司具有較大發(fā)展?jié)摿Α?br>    上半年汽車后市場業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.01 億元，同比下降9.44%。主要由于27 億定增資金到位晚于預(yù)期，上半年未能實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的較大擴(kuò)張，營業(yè)收入增長缺乏動力。2017 年上半年汽車后市場業(yè)務(wù)毛利水平達(dá)到2.43%，相比2016 年有小幅提升，但仍處低位，主要由于公司投入大量資金進(jìn)行廣告宣傳和研發(fā)投入，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅增加。公司的汽車后市場O2O 平臺建設(shè)已投入1.69 億元，投資進(jìn)度不到10%，預(yù)計(jì)將于2020 年4 月25 日完成。下半年公司將采取“線上商城平臺+線下門店服務(wù)+供應(yīng)鏈整合”的運(yùn)營模式，改善毛利率水平，隨著募集資金的到位，下半年公司改善盈利水平，并擴(kuò)大營收規(guī)模。
    汽車金融業(yè)務(wù)聯(lián)動汽車后市場，實(shí)現(xiàn)高速增長
    公司在拓展汽車后市場業(yè)務(wù)的同時(shí)，通過累積的用戶基礎(chǔ)和相關(guān)的用戶數(shù)據(jù)，開展了以金融租賃為主要方式的汽車金融服務(wù)業(yè)務(wù)，公司以旗下的金磁融資租賃公司為核心打通汽車采購、汽車金融、汽車保險(xiǎn)、維修保養(yǎng)、汽車置換等汽車全生命周期，為客戶提供新車及二手車分期等金融服務(wù)，與汽車后市場業(yè)務(wù)形成良性互動，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式。目前金磁融資在線下設(shè)立的“金磁好車”門店，可引導(dǎo)用戶完成看車、下單、金融申請、繳稅上牌、交付等多項(xiàng)線下作業(yè)，完善了公司的O2O 業(yè)務(wù)模式。
    今年來公司汽車金融信貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，營業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)了高速增長，2016年全年?duì)I業(yè)收入為618 萬元，而今年上半年就已經(jīng)達(dá)到2714 萬元，總放款額達(dá)到15768 萬元，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，下半年有望持續(xù)勢頭，成為鋼輪業(yè)務(wù)外的最大業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測和估值
    我們預(yù)測2017，2018，2019 年?duì)I業(yè)收入分別為40.94 億元，67.21 億元，110.07億元，歸母凈利潤為1.45 億元，4.06 億元，8.28 億元，EPS 分別為0.22 元、0.61 元、1.23 元，對應(yīng)2017 年、2018 年和2019 年的PE 為49.1 倍、17.5倍、8.6 倍。綜合考慮，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)周期波動風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；汽車后市場業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。