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    事件：公司公告與螞蟻金融云簽署《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，雙方將在新一代金融行業(yè)系統(tǒng)架構(gòu)升級(jí)上進(jìn)行技術(shù)和商業(yè)合作。同時(shí)，公司股東王杰、徐鑫淼將合計(jì)向上海云鑫（上海云鑫系螞蟻金服全資子公司）轉(zhuǎn)讓流通股40,220,000股，占公司總股本的5.0502%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為11.48 元/股。
    技術(shù)+經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共建金融科技服務(wù)新生態(tài)。雖然潤和早前已與螞蟻金融云簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在金融行業(yè)開展了市場渠道共享的合作，但囿于未有明顯的收入及業(yè)績貢獻(xiàn)，市場對潤和的競爭力還存在較大的預(yù)期差。此次雙方再簽業(yè)務(wù)合作協(xié)議，并且螞蟻金服全資子公司上海云鑫參股超5%，股東利益深度綁定，一方面凸顯潤和在金融信息化市場的強(qiáng)競爭力，另一方面將推動(dòng)雙方戰(zhàn)略合作升級(jí)，進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。螞蟻方面的技術(shù)支持將助力潤和產(chǎn)品業(yè)務(wù)的研發(fā)和商業(yè)推廣，有力提升其市場核心競爭力；而潤和在金融行業(yè)的深厚業(yè)務(wù)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)及客戶基礎(chǔ)也將有利于推廣螞蟻金服方面產(chǎn)品和服務(wù)。雙方技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的互補(bǔ)聯(lián)合，將加速金融行業(yè)IT 系統(tǒng)升級(jí)換代，共同創(chuàng)新銀行等金融機(jī)構(gòu)科技服務(wù)模式及生態(tài)。
    巨頭角逐，推動(dòng)細(xì)分領(lǐng)域龍頭價(jià)值重估。近期阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資動(dòng)作頻繁，這是繼當(dāng)年C 端爭奪和去年零售端布局后在科技領(lǐng)域的新一輪角逐。C 端流量紅利過后，B 端的互聯(lián)網(wǎng)化仍是藍(lán)海，當(dāng)前銀行也正面臨互聯(lián)網(wǎng)化變革的強(qiáng)需求，與細(xì)分領(lǐng)域服務(wù)商的合作將顯著強(qiáng)化巨頭在B 端的產(chǎn)品和服務(wù)落地能力，B 端細(xì)分領(lǐng)域龍頭迎來重要價(jià)值重估機(jī)遇。
    投資建議：預(yù)計(jì)18-20 年EPS 為0.46/0.62/0.87 元，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE 為28/20/15倍，潤和是被嚴(yán)重低估的銀行IT 龍頭，螞蟻系的參股及合作將提升公司核心競爭力，有利于業(yè)務(wù)市場拓展及商業(yè)模式創(chuàng)新，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績承諾未兌現(xiàn)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；金融信息化客戶拓展不達(dá)預(yù)期。