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公司媒體業(yè)務(wù)以境外子公司Spigot 為主，Spigot 業(yè)績(jī)大幅超過(guò)承諾利潤(rùn)是公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的重要原因。
    技術(shù)強(qiáng)大，投入加大+算法優(yōu)化驅(qū)動(dòng)Spigot 高速成長(zhǎng)
    海外子公司Spigot 具備優(yōu)質(zhì)流量入口和強(qiáng)變現(xiàn)能力，商業(yè)模式可分為推廣產(chǎn)品、獲取用戶(hù)、用戶(hù)變現(xiàn)，主要收入來(lái)源于與PC 端搜索引擎的廣告收入分成或電商收入分成。
    Spigot 算法技術(shù)強(qiáng)大，自2011 年成立以來(lái)一直保持增長(zhǎng)，前期Spigot 未快速擴(kuò)張主要在于資金原因。Spigot 前期獲取用戶(hù)需要大規(guī)模的投入，公司的主要利潤(rùn)全部用來(lái)分紅，沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模的投入，在公司被收購(gòu)之后母公司加大投入，Spigot 業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，且算法優(yōu)化降低了成本，開(kāi)始高速增長(zhǎng)。
    未來(lái)Spigot 將拓展移動(dòng)端，將PC 端成熟的業(yè)務(wù)模式拓展到移動(dòng)端，為公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增量。
    數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)和國(guó)內(nèi)媒體業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)
    獵鷹網(wǎng)絡(luò)和亦復(fù)信息主要業(yè)務(wù)為國(guó)內(nèi)媒體業(yè)務(wù)和數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。獵鷹網(wǎng)絡(luò)已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的以大數(shù)據(jù)、算法等技術(shù)為驅(qū)動(dòng)的新興移動(dòng)廣告技術(shù)公司。亦復(fù)信息致力于全數(shù)字整合營(yíng)銷(xiāo)，為品牌及企業(yè)提供各方面數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)及技術(shù)解決方案。2013-2017 年兩家子公司收入高速增長(zhǎng)，且完成承諾利潤(rùn)，公司利潤(rùn)將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)：首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測(cè)2018-2020 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為8.50 億，11.15 億，14.06 億，EPS 分別為0.88 元，1.16 元，1.46 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為15.18 倍，11.57倍，9.18 倍，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 公司移動(dòng)端業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；
    2. 數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加大。