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①公司公告，將整合國資委旗下優(yōu)質(zhì)酒店文旅資源，成為江蘇省文化旅游產(chǎn)業(yè)龍頭，后續(xù)存機(jī)制改善預(yù)期；②華東二線核心城市高星級(jí)酒店進(jìn)入反轉(zhuǎn)周期，酒店業(yè)務(wù)業(yè)績明顯反轉(zhuǎn)；③白酒渠道繼續(xù)穩(wěn)健增長，考慮公司將受益酒店行業(yè)復(fù)蘇及商品貿(mào)易業(yè)務(wù)向好，業(yè)績高增長，上調(diào)2018/19年EPS至0.45/0.59元（+0.18/0.28），目標(biāo)價(jià)14.38元。 
    江蘇國改提速，存激勵(lì)改善和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期。①公司成為國資委旗下文旅產(chǎn)業(yè)龍頭，將整合國資委旗下優(yōu)質(zhì)酒店文旅資源；②將推進(jìn)多品牌策略，確立"商務(wù)+旅游度假"兩大產(chǎn)品條線，以"金陵+"品牌切入精品酒店及民宿等新領(lǐng)域，產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸；③金陵酒店管理公司被選入江蘇首批員工持股試點(diǎn)名單，后續(xù)存機(jī)制改善預(yù)期。 
    酒店業(yè)務(wù)將顯著受益于行業(yè)復(fù)蘇。①金陵飯店擁有南京兩大核心區(qū)域物業(yè)，并托管了華東地區(qū)十幾家高星級(jí)酒店，南京地區(qū)高星級(jí)酒店入住率和房價(jià)已經(jīng)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度雙漲，推動(dòng)公司酒店業(yè)績明顯復(fù)蘇；②商業(yè)地產(chǎn)處上行區(qū)間（2017年新增供給增速僅1.7%，需求穩(wěn)健增長），公司亞太商務(wù)樓位于南京市第一商圈新街口CBD，出租率一直近100%。公司商務(wù)樓租金將繼續(xù)提升。 
    白酒渠道資源價(jià)值凸顯。①蘇糖糖酒是江蘇省內(nèi)最大的白酒一級(jí)經(jīng)銷商，居龍頭地位；②將繼續(xù)受益于白酒銷量上漲。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：天泉湖項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；資產(chǎn)重組不確定風(fēng)險(xiǎn)。