久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司此次投資為2018 年以來自俊慕電子、威海粉橙后在電商渠道的又一次布局。云吸貓智能的另一股東孫斌先生有著14 年的電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，自主品牌年收超5000 萬元。收購?fù)瓿珊蠊揪€上渠道布局進(jìn)一步完善，多品牌運(yùn)營(yíng)思路也進(jìn)一步明確。17 年公司線上占比已超50%，預(yù)計(jì)18 年線上銷售同比增長(zhǎng)有望達(dá)70%以上。
    品類健全，新品上市助力品牌拓建。公司已形成了寵物肉質(zhì)零食為主，覆蓋干糧、濕糧、天然食品、處方糧等不同的品牌系列，主打中高端市場(chǎng)的頑皮、高端處方糧市場(chǎng)的DR.hao 等品牌已具備一定的影響力。2017 年，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)50%左右，主要系濕糧、零食的快速放量所致。4 月中旬公司頑皮無谷低敏新品上市，以“不止真品質(zhì)更有高蛋白”的概念推向中高端市場(chǎng)，終端反饋效果良好。伴隨著下半年其余主糧產(chǎn)品的陸續(xù)上市，公司頑皮產(chǎn)品線進(jìn)一步深化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓建提速，預(yù)計(jì)未來三年增長(zhǎng)率50%以上。
    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速發(fā)展，電商渠道春風(fēng)正旺。隨著養(yǎng)寵滲透率、寵物食品滲透率的快速提升，國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)未來3 年增速25%以上。較之海外市場(chǎng)商超渠道為主，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電商渠道發(fā)展迅猛，催生了瘋狂的小狗等系列線上品牌。2017 年淘系平臺(tái)銷售額同比+71%，預(yù)計(jì)2018 年電商渠道仍將快速增長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。1.行業(yè)增速放緩；2.品牌建設(shè)不及預(yù)期；3.原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
    盈利預(yù)測(cè)及估值。迎國(guó)內(nèi)電商渠道快速發(fā)展春風(fēng)，公司不斷加強(qiáng)和知名電商團(tuán)隊(duì)的合作，線上渠道布局提速，多品牌運(yùn)作策略漸明。我們維持公司2018/19/20 年EPS 預(yù)測(cè)為0.77/1.08/1.59 元?？紤]到公司標(biāo)的的稀缺性，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)品牌影響力逐漸形成，給予估值溢價(jià)，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)46.2 元。