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    電極箔行業(yè)龍頭，兼并發(fā)展氟化工
    公司布局鋁電容全產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)最大的化成箔、親水箔生產(chǎn)商，核心產(chǎn)品為鋁電解電容器用電極箔；同時(shí)兼并發(fā)展氟化工。公司目前擁有產(chǎn)品產(chǎn)能：親水箔8 萬噸/年，化成箔4050 萬平方米/年，電子光箔2 萬噸/年，電容器1.5 億只/年，釬焊箔2 萬噸/年，氟化工產(chǎn)品3 萬噸/年。
    受環(huán)保影響，電極箔和氟化工產(chǎn)品均提價(jià)
    電極箔和氟化工產(chǎn)品對(duì)公司17 年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大。環(huán)保高壓下，部分中小企業(yè)產(chǎn)能關(guān)停退出，供給出現(xiàn)緊缺，電極箔提價(jià)（公司17 年均價(jià)同比增12%），同時(shí)訂單增加；另外氟化工同樣受環(huán)保影響，供需格局改善，價(jià)格上漲。未來電極箔和氟化工仍將是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要利潤(rùn)來源。
    擬收購(gòu)東陽光藥50.04%控股權(quán)已過會(huì)
    公司擬發(fā)行股份（擬按5.91 元/股發(fā)行5.45 億股）向宜昌東陽光藥業(yè)收購(gòu)東陽光藥 50.04%控股權(quán)，交易金額約32.21 億元，已獲證監(jiān)會(huì)審核通過。東陽光藥核心產(chǎn)品可威在流感治療方面具有明顯的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，若收購(gòu)?fù)瓿?，公司利?rùn)將大幅增長(zhǎng)（18-20 年承諾利潤(rùn)5.77、6.53、6.89 億元）。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議
    若不考慮東陽光藥業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為0.27、0.33、0.40 元；考慮東陽光藥業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)（假設(shè)全年并表），預(yù)計(jì)18-20 年EPS 分別為0.39、0.57 和0.77 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為26、18 和13 倍，考慮公司傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)擬注入優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)終止或進(jìn)度低于預(yù)期，電極箔、氟化工價(jià)格回調(diào)。