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    環(huán)保高壓持續(xù)，供需關系進一步向好
    國內橡膠助劑主要集中在山東、河北、河南等地，小企業(yè)眾多，受環(huán)保監(jiān)管壓力影響較大，部分低端產能持續(xù)停產或被淘汰，行業(yè)整體擴產周期也明顯拉長，有利于龍頭企業(yè)市場份額的提升。需求方面，2018 年前5 個月我國橡膠輪胎外胎累計產量3.62 億條，同比增長0.2%，其中5 月份產量7727.7 萬條，同比增長1.7%，下游需求保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢，行業(yè)供需關系進一步向好。
    新增產能持續(xù)釋放，未來成長性較為確定
    公司橡膠助劑品種齊全，隨著新增產能持續(xù)釋放，公司現(xiàn)有業(yè)務不斷做大做強。2017 年底至2018 年年初，公司新增的5000 噸/年微晶石蠟、8000 噸/年均勻劑和1 萬噸/年高性能不溶性硫磺產能相繼投產，2018 年底至2019 年初公司還將有1 萬噸/年高性能不溶性硫磺、1.5 萬噸/年促進劑M 和1 萬噸/年促進劑NS等項目逐步投產，未來兩年公司成長性較為確定。
    盈利預測及估值
    公司作為國內橡膠助劑行業(yè)龍頭，正迎來快速成長期，我們預計公司2018~2020年歸母凈利潤3.75 億、4.59 億、5.25 億元，同比分別增長84.1%、22.5%、14.4%，對應EPS 為1.00 元、1.22 元、1.40 元，當前股價對應PE 為13 倍、11 倍、9倍，維持“買入”評級。