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    評(píng)論：
    1、估值回調(diào)充分，集團(tuán)增持彰顯市場(chǎng)信心：
    隨著4月以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格顯著調(diào)整，疊加近期市場(chǎng)流動(dòng)性緊張以及貿(mào)易戰(zhàn)加劇等因素影響，中信國(guó)防軍工指數(shù)自前期高點(diǎn)累計(jì)下跌超過(guò)20%，航發(fā)動(dòng)力自4月9日以來(lái)下跌20.98%，最大跌幅27.54%，動(dòng)態(tài)估值僅50倍，處于歷史估值中樞下部。公司控股股東航發(fā)集團(tuán)本次增持公司股份，一方面是基于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的信心，另一方面也體現(xiàn)出集團(tuán)對(duì)于上市公司在當(dāng)前位置的投資價(jià)值的認(rèn)可。預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)情緒逐步回暖，行業(yè)估值將逐步修復(fù)，反彈空間較大。
    2、加強(qiáng)央企市值管理，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)：
    兩會(huì)期間，國(guó)資委主任肖亞慶提出：堅(jiān)持以提升內(nèi)在價(jià)值為核心的市值管理理念，截至到現(xiàn)在，年內(nèi)兩次大跌時(shí)，航空工業(yè)集團(tuán)、航發(fā)集團(tuán)先后增持下屬中航沈飛、中航電子、中航資本、中航科工、航發(fā)動(dòng)力股份，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)，提振市場(chǎng)對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展的信心。
    3、航空發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭，收入和業(yè)績(jī)有望加速改善：
    公司2018年第一季度實(shí)現(xiàn)收入27.75億，同比增長(zhǎng)1.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-5769.9萬(wàn)元，較上年同期大幅減虧近3250萬(wàn)，業(yè)績(jī)改善明顯。公司作為承載我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)事業(yè)的主體，是國(guó)內(nèi)主戰(zhàn)機(jī)型發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商，集成了我國(guó)航空動(dòng)力裝置主機(jī)業(yè)務(wù)的幾乎全部型譜。預(yù)計(jì)隨著我國(guó)航空裝備的加速列裝，戰(zhàn)斗機(jī)、運(yùn)輸機(jī)以及直升機(jī)數(shù)量不斷增多，對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)需求量日益增加，而目前國(guó)產(chǎn)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，整體數(shù)量規(guī)模將不斷加大，預(yù)計(jì)公司收入規(guī)模將保持增長(zhǎng)并不斷加快；另一方面，數(shù)量規(guī)模的增長(zhǎng)將不斷攤薄研發(fā)投入，國(guó)家兩機(jī)專(zhuān)項(xiàng)等投入也將為公司發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)后盾，2017年募集資金償還貸款，9月底到位，預(yù)計(jì)2018年也將使公司財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步縮減，因此我們認(rèn)為公司未來(lái)的收入將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)也有望逐步改善。
    4、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
    預(yù)計(jì) 2018-2020 年公司 EPS 為 0.49、0.58、0.69元，維持 “強(qiáng)烈推薦” 評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重大專(zhuān)項(xiàng)扶持力度低于預(yù)期，重點(diǎn)型號(hào)研制進(jìn)度滯后。